国策视点||浅谈船舶资产评估方法的应用

引言

随着新冠疫情的平息，全球经济日渐复兴，全球船运行业发展越来越兴隆。根据中国船舶工业协会数据显示，船舶的购置需求和更新需求也在逐年增加。对此船舶相关的资产评估业务也是一片欣欣向荣。在此背景下本文主要对船舶资产评估方法进行简单分析，众所周知目前常规的评估方法有成本法、收益法和市场法。由于收益法需要依靠资产依托的未来现金流来确定资产价值，但是一般来说船舶是企业或者个人产生收益的手段，其自身是无法单独产生收益的。从事海运交通的企业通过运输货物产生收益，但其中的料工费、人力资源、港口的起重机甚至是水手的专业技术和船长的能力都共同为这单生意做出了贡献。其中的船舶的占比很难进行合理的剥离。同理西湖边的船夫们辛苦划了一天船的收入既包含了船舶的运输贡献，也包含了船夫们辛苦劳动的贡献，甚至西湖的山水也在无形之中对收入产生了巨大的影响，因此船夫们的手划船依然无法从船夫一天的收入中合理的剥离出属于它的价值。渔船、邮轮、作业船都是同理。因此在船舶评估中，我们大多采用成本法和市场法，很难采用收益法对船舶进行准确的评估。接下来我们主要通过对成本法和市场法进行详细论述，来谈谈船舶资产评估方法的应用。

一、市场法在船舶评估中的应用

市场法是指通过比较被评估资产与最近售出类似资产的异同，并将类似的市场价格进行调整，从而确定被评估资产价值的一种资产评估方法。对于船舶评估来说，我们可以通过一些船舶交易网站找取同类型船舶交易案例，然后对比被评估船舶与交易船舶直接的交易情况、航线情况、船舶运行区域情况、船舶自身因素（船长、船宽、船高、总吨、净吨、满载排水量、空载排水量、载重吨）、完工日期、交易日期等因素对船舶的交易价格进行修正，从而确定被评估船舶的一个参考价值。具体公式如下:

待估船舶测算值 = 交易实例船舶价格×交易情况修正系数×航线区域因素修正系数×载重吨因素修正系数×完工日期修正系数×交易时间修正系数。

再找多个案例后根据算术平均或加权平均得出被评估船舶价值。我们对市场法的测算过程进行拆分。首先是同类型船舶交易案例，我们可以通过天天船舶网、中华船舶交易网、中华航运网、中国船舶网、当地船事法庭例如宁波海事法庭、司法拍卖等平台进行询价，询价的目标主要是类型相同，船舶自身因素相近，航线情况和船舶运行区域情况类似、交易近期的案例。再者我们船舶进行修正，主要的修正内容中航线情况和船舶运行区域情况可以通过船讯网进行查询，对于船舶自身因素的修正，先对几个名词进行一个解释。

1.载重吨：船舶真正的重量单位，表示船舶可装载货物数量的多少(实际还包括油水和其它船舶常数)，是租赁船舶或计算运费的基本依据。一般我们日常中所说的万吨巨轮中的万吨指的便是载重吨。载重吨一般指的是总载重吨，总载重吨=载重量+空船重量。

2.总吨：船舱内及甲板上所有关闭的场所的内部空间(或体积)的总和，是以100立方英尺或2.83立方米为一吨折合所得的商数。是容积单位也是船舶计量登记费或表示船舶大小的数据。

3.净吨：从容积总吨中扣除不供营业用的空间里所剩余的吨位，也就是船舶可以用来装载货物的容积折合成的吨数。净吨主要用于船舶的报关结关，是船舶向港口交纳的各种税收和费用的依据也是船舶通过运河时交纳运河费的依据。

对于我们可以将船长、船宽、船高作为第一类似标准，将总吨、净吨作为第二类似标准。第一类似标准相较于第二类似标准需要更为接近。再次基础上我们将可比交易案例的载重吨与船舶自身的载重吨进行对比，从而确定出船舶自身因素修正系数。对于交易日期等因素的修正可以参考可比案例和被评估船舶各自日期的船舶价格指数，将交易日的船舶价格指数与评估基准日的船舶价格指数做一个对比，从而测算出交易时间修正系数。最后我们将找寻到的案例通过系数调整后的价值进行求取平均值，算术平均适用于有较多同类型案例的船舶加权平均适用于可比案例较少的船舶，近似程度越高的船舶其权重就越大，具体操作合理即可。例如在船型上有可比案例但是在船大小上交易案例存在一定差异的，由于上述修正公式对船舶自身因素的修正是以近似大小的船舶作为参考标准修正载重吨差异。故我们在最终求取平均值时可以通过多个修正后的可比案例船舶的船长、船宽、船高、总吨、净吨、满载排水量、空载排水量、载重吨与被评估单位对应的数据进行一个离散程度分析，离散程度越大的船舶其权重越小，继而求解出我们最终的评估值。

市场法优缺点分析

市场法是基于市场上实际发生的交易数据作为案例，更能直接和客观、简便的确定出船舶价值。对于存在大量交易案例的船舶来说，通过市场上可比交易案例进行修正即可反应其当前市场背景下的合理价值。市场法的缺点首先由于价格存在随价值进行上下波动的特点，市场的弊端可能存在炒作或者是恶性竞争导致的船舶短期内价格无法反应其实际价值的情况。再者由于船舶交易属于大宗资产交易金额巨大且涉及船舶交易的公司类型较为单一，部分类型或型号的船舶可能存在交易案例较少或无法完全找到交易案例的情况甚至一些特种船舶无法找到可修正的交易案例。如多功能作业类的船舶特种船舶或者是吨位巨大的油轮或者散货船，我们可能很难找到可比的案例或者即使有修正起来单项的修正数值巨大。根据单项资产评估技术规范的要求市场法单项修正不超过20%，综合修正不超过30%。故对于交易案例少的船舶无法采用市场法评估。这时候我们可以考虑通过构建船舶重置成本来进行船舶成本法评估。

二、成本法在船舶评估中的应用

船舶成本法的测算，同市场法一样我们首先需要取得船舶的各项证书例如船舶所有权等级证书、船舶国籍证书、海上船舶检验证书簿等各项证书种有船舶的基本数据也包括主机设备、舾装设备、电气设备使用的名称和型号。船舶成本法的基本测算公式为：

待估船舶测算值=船舶重置成本×综合成新率。

船舶重置成本的测算，我们可以取得船舶的建造合同或是设计图纸以及竣工结算等存在工程量明细的文件，根据对应用钢用料情况进行对应材料市场询价后确定重置成本。对于无法取得工程量清单的船舶来说，我们需要构建出船舶的各种材料人工设备的用量。具体包括船舶的主要船舶制造的材料费如钢材、焊接材料、涂装材料、电缆、辅料及其他材料等。船舶设备费包括必要的主机设备、舾装设备、电气设备等，人工费，生产专用费及管理费，船厂的合理利润及税金和开发资本成本。对于材料费来说，如何根据船舶的基本数据确定材料费，这边推荐由黄浩主编的《船舶工艺手册》，里面详细描述了将钢材、焊接材料、涂装材料、电缆等材料根据船舶基本的数据转换出具体的需求量。再根据需求量找市场价值询价。对于船舶的设备，我们需要在船舶检验证书簿中将设备列出清单，同时现场查看时认真盘点是否有盘盈设备并与委托方详细核对设备清单，再将设备通过网上询价和船厂询价的方式一一了解确认。人工费即造船人员的工资，具体公式为：

人工费=造船工时×造船人员的工资

工资可以通过船讯网实时了解。工时的确定较为有难度，目前常用的方法为专业资产评估师总结的按载重吨推算工时的方法，即建造总工时=0.18× (载重吨)^0.628万小时。管理及生产专用费包括设计费、生产准备费、专用设施使用费、船舶备品属具费，这类费用可以按比例进行确认，具体可参考《船舶生产专用费取费表》。船舶生产涉及的税金主要为增值税及附加税以及印花税，按相应税率确定即可。对于利润来说如果船舶设计与建造于一体的船舶生产，我们可以采用上市公司的船厂合理的成本收益率确定。对于仅进行建造而设计部分利润已经在生产专用费中考虑的情况，我们可以参考建筑包工行业的成本利润率确定。针对船舶的成新率，我们可以参考《资产（价格）评估常用技术指标和参数大全》中规定的各类船舶经济使用年限来确定年限成新率。根据现场查勘情况确定船舶查勘成新率从来确定出船舶综合成新率。

成本法优缺点分析

成本法的主要优点就是只要初步资料收集齐全即可估算出船舶的当前评估值，其不受市场是否存在案例的影响其价值主要受到船舶自身基础参数和工程量的影响。成本法的主要缺点即与市场情况存在一定的割裂。虽然考虑的材料费设备费人工费以及建造方利润都是评估基准日当前的数值，但是各方数据的汇总更偏向于缝合而非是自然而然的交易。因此我们可以考虑在成本法评估价值的最后进行一次市场因素的修正。即各类缝合的因素价格指数变动与船舶价格指数变动的幅度差异修正。

三、结论

船舶评估相较于一般的单项资产评估而言难度较大，一方面这类评估的项目数量占整体项目的比重较低，评估人员日常接触的较少。另一方面体现在被评估的船舶市场交易案例充分性和产权持有企业提供资料充分性以及我们在现有能收集到资料的基础上构建的价值的合理性上。因此我们只有靠在不停的学习了解船舶评估操作方法，并通过船舶评估项目测算从实践中检验认识，从而完善和修正当前的评估操作思路。

（国策杭州分公司 商晨）

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