贾跃亭的FF遭美机构做空——贾跃亭回应：“冷饭热炒，无稽之谈”

编写/翻译 王炜/蔡钰政

编辑 徐爱之（xuaz@youngcaijing.com）

当地时间10月7日，美国做空机构J Capital Research发布了一份关于法拉第未来（下简称为FF）公司的沽空报告。该机构通过现场走访调研、对公司财报数据以及技术能力的分析并结合上市后系列资本运作等，直言“不认为FF公司能卖出哪怕一辆汽车”。

J Capital Research这份28页的沽空报告从FF公司投产能力、资本运作表现、研发投入状况以及贾跃亭自身在国内受到的处罚等多个角度表达了其对FF公司的质疑，消息来源包括实地调研走访、公司财报数据及公开资料等。

↑ 图自：J Capital Research

J Capital Research表示，今年9月20日，FF公司曾发布一份报告称其在制造方面取得进展，但J Capital Research走访的FF公司前工程主管并不认为公司的电动汽车已准备好投入生产。此外FF公司曾承诺在7个月内重新启动其位于美国加州的汉福德工厂并大规模生产电动汽车，但J Capital Research在报告中表示，其在8-9月三次参观工厂，发现其几乎没有什么动作，公司的负责人也表示仍然有工程问题需要解决。

↑ 2021年8月，FF位于加利福尼亚汉福德的工厂 图自：J Capital Research

↑ 2021年9月20日，FF位于加利福尼亚汉福德的工厂 图自：J Capital Research

↑ 2021年9月20日，FF位于加利福尼亚汉福德的工厂 图自：J Capital Research

美国当地时间7月22日，FF公司正式通过SPAC方式登陆纳斯达克市场，上市首日公司股价盘中即出现破发。J Capital Research在前述报告中指出，根据FF公司自身披露文件，到2024年公司将需要额外14亿美元现金来实现自身财务目标，在大规模筹资及债转股后这可能会导致投资者持有股权被进一步稀释，J Capital Research也同时质疑是否还会有人愿意给该公司继续放贷。

FF公司中文网站显示，贾跃亭的头衔是公司创始人、合伙人、首席产品及用户生态官。

↑ 图自：Faraday Future

在报告中J Capital Research还详细梳理了贾跃亭及其相关公司在中国境内受到的处罚以及相应的诉讼情况。中国证券报记者梳理发现，此前在7月，FF公司旗下乐视汽车（北京）有限公司便遭法院强制执行，标的总额达3000万元。

↑ 研究员表示：FFIE是为了将美国投资者的资金转移到私人手中，从而缓解贾跃亭的欠款问题。在依靠子公司稀释完股权后，贾跃亭或许能拿到近2亿美元的巨款，这对于曾经一度负债66亿美元的贾老板来说十分重要了。图自：J Capital Research

J Capital Research在Twitter上发布了10条对法拉第未来（下简称为FF）的指控，如下：

1、像其它电动汽车欺诈骗局一样，FF大部分的“汽车预订”似乎是虚构出来的。在Hindenburg Research三月发布关于Lordstown Motor的报告后，这些预购订单就从公司文件中消失了。难怪一年前14000订单中有78%被强制转换成收益率为8%的应付票据。

2、FF已违背了为创办工厂许下的每一个诺言，这一次难道会不一样吗？我们去看过工厂，可以肯定，对于一个据传急于在7个月内实现大规模生产的公司来说，工厂过于安静了。

早在2015年，FFIE就已经违背了建设另外5家工厂的承诺，分别位于拉斯维加斯州北部、加利福尼亚州的Vallejo，以及中国的浙江德清（上图）、珠海和广州。中国政府文件显示，该公司在其中2个工厂计划投入4.54亿美元资金，并承诺向第3个工厂投资2.5亿美元，但事实上并没有出资。

3、FF离职员工说，公司的汽车大规模生产工作还没有准备好。法拉第未来自己告诉我们它还额外需要14亿美元。

4、FF股权将被稀释（FF公司曾披露，大规模筹资及债转股后可能会导致投资者持有股权被进一步稀释）让人震惊，股份认购可能会增加超过50%份额的更多的股份。

5、怎么会没有人意识到恒大集团持有法拉未来20.5%的股权，以及超1300万美元的更多的股票认购权？这是大甩卖吗？

6、FF刚刚筹集了10亿美元，它怎么能又为获得少量资金而按14%的收益率借债？

7、FF称已与中国某一线城市签署谅解备忘录。它指的是三线城市珠海。中国媒体曾报道过，珠海市政府已经在去年7月退出这项协议，而FF 仍不断提及这项合作。

8、FF热衷于谈论与吉利的约定。吉利在FF的PIPE中投入5000万美元，之后FF说道，吉利出资5000万美元是为了使用FF的“平台”。

9、FF已准备好偷偷带走公司的钱，然后塞到董事手中。会计账簿中充斥着应付票据，其中一大部分的承兑人为贾跃亭。

10、考虑到FF已违约的次数，投资者仍允许管理层将所有公司的财产（无论是有形资产还是无形资产）作为担保而发债，这一决定令人感到惊奇。如果FF决定不兑付这些票据，投资者将会失去一切。

对于J Capital Research做空FF的言论，贾跃亭在个人社交平台称，该做空机构言论是“冷饭热炒，无稽之谈”，并提醒J Capital Research“已经不是第一次被打脸了”。FF相关人士表示，该报告充满大量误导性信息，缺乏逻辑且无事实依据。FF对该机构不负责任的行为表示失望且予以谴责，并将对此类不实指控保留法律追诉的权利。