超4500亿美元的「加州公务员退休基金」或要在PE领域「大出手」了 | IIR

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最近，全球各区域海外LP的配置策略，似乎都在因市场变化而广泛调整，这也让国内的外资机构们，挺“煎熬”。

比如，IIR在2月初介绍，加拿大排名第三的公共养老金、诸多知名外资机构的LP——安大略教师退休基金（OTPP）就暂停了对中国未上市资产的直接投资，不过好在其并未表示要暂停配置投国内资产的外资机构。

加拿大「安大略教师退休基金」，暂停「中国未上市资产」的直接投资 | IIR

安大略教师退休基金（OTPP）2021年年报、LP投资及直投项目解析

又比如，5月初，美国第二大公共养老基金——加州教师退休基金(CalSTRS）董事会投票通过了新的目标配置策略——消减了股票的目标配置比例（从42%降至38%），而把私募股权的配置目标从13%提高到14%，私募基础设施投资的配置从6%增加到7%，并新增配置2%的“私募信贷”领域。

今天，IIR要分享的一个好消息是，美国最大的公共养老金——加州公务员退休基金（CalPERS）很有可能在一个广泛的评估周期结束后，进一步加大对私募股权领域的配置（据《金融时报 Financial Times》的报道）。

经IIR查询整理，目前，加州公务员退休基金实时资产管理规模为4559.5亿美金、约合近3.2万亿人民币，其PE领域的目标配置比例是13%（上下浮动5%），而截至今年3月末的实际配置比例为12.2%，PE类资产价值551亿美金。

去年至今可谓“损失”惨重，必须靠PE“放手一搏”

IIR据CalPERS 官网目前最新的2021-2022财年年报（数据截至2022年6月30日），2022年，加州公务员退休基金损失不小，年度收益-6.1%，为近10年来的唯一“负数”（3年期、5年期、10年期等回报率仍高于+6%），而截至2022年6月末，其股票市场的实际配置比例还高出目标比例2.4%，PE领域的配置比例则为12%，低于13%的配置目标。

此外，CalPERS 2022年报中还没有“来得及”体现的是，它还持有刚刚破产的硅谷银行和签名银行的不少股票。不得不说，这对这个美国最大公共养老金而言，又是一轮惨重打击。

去年2月加入Calpers担任首席投资官（CIO）的Nicole Musicco，在加入后不久就表示，加州公务员退休基金因为在2009年至2018年期间放缓了对私募股权领域的配置而导致其错失了高达180亿美元的投资回报。

事实上，我们前述13%的PE领域目标配置比例，是加州公务员退休基金去年才从8%的低位，大幅提升而来的比例。

在去年业绩表现已经不佳、又叠加美国银行业危机的巨大压力下，如今，加州公务员退休基金的首席执行官Marcie Frost（在2016年10月加入CalPERS前，在华盛顿州当了30年公务员）在这次接受《金融时报 》采访时也公开表示，加州公务员退休基金将从下个月开始广泛评估PE领域，并补充说，有“兴趣”增加在这个领域的配置。

如若未来一段时间的评估结果继续为PE领域的配置“开绿灯”，那么加州公务员退休基金的PE目标配置比例，或许还将再上个台阶。

事实上，在团队配置层面，加州公务员退休基金已经在高级投资管理人员上做了准备。目前最高级别投资管理人员的前3位中，两位都是新近加入的高管。

除首席投资官Nicole Musicco 去年2月加入外，今年3月13日，Calpers 宣布任命新的副首席投资官Daniel Booth（4月正式就职），Daniel 将紧密配合Nicole Mussico，负责所有私募市场的投资策略，包括私募股权，实物资产和私募信贷资产的投资等，可见CalPERS已经在为未来的私募投资领域的配置做足了铺垫。

CalPERS需要取得高于6.8%的收益率，才能满足养老金的兑付要求，因此，CEO Marcie Frost还表示，他们必须承担一些风险，才能有机会获得高于6.8%的回报。

在具体的私募股权领域的配置上，加州公务员退休基金已经做出了一些部署。今年年初，CalPERS 已经给TPG、GCM Grosvenor两家机构分别投资了5亿美金，希望通过他们来押注一些新兴、小型的私募股权机构的股权，或将资金投资给女性或少数族裔创立的机构，及为新成立的机构提供种子基金等。

而就在几天前（5月15日），TPG也宣布，将以现金+股票的方式，收购成立于1988年、以信贷和房地产投资为主、在管规模730亿美金的另类投资公司Angelo Gordon（信贷领域在管规模550亿美金，房地产领域在管规模180亿美金）。

目前，CaIPERS出资过哪些我们熟知的机构？

据CalPERS的官网， 目前加州公务员退休基金在PE领域的投资方式，有基金投资、直投与已投子基金的项目跟投、直接私募二级市场投资和母基金投资四种方式。

具体的基金投资方面，据CalPERS 的2021-2022财年年报并经IIR不完全查询整理，虽然加州公务员退休基金的PE配置比例相较很多美国一流大学的高校捐赠基金而言，比例极低，且大多配置给了美国私募股权机构，但截至去年6月末时，加州公务员退休基金还是持有着一些活跃在国内的美元机构，以及一些国内本土机构的美元基金，如凯雷的亚洲系列基金、鼎晖第5期美元基金、KKR的亚洲系列基金、PAG的亚洲基金、赛富美元基金、TPG亚洲基金等。