业务重心转车载，东山精密盐城LED显示业务60%股权出售给国星光电

近日东山精密发布公告称，为进一步整合行业优质资源，优化资源配置，发挥协同效应，提升核心竞争力，增强企业盈利能力。根据交易各方签署的《股权转让意向协议》，公司拟将持有的盐城东山60%股权转让给国星光电，本次交易完成后公司持有盐城东山40%股权，盐城东山将不再纳入公司合并报表范围。盐城东山系公司全资子公司，属于公司LED业务板块，主要从事研发、生产、销售LED显示器件等产品。

此前东山精密曾对外表示，明确全面拥抱新能源的战略目标，紧抓汽车电动化、智能化的机遇，其中精密制造板块为新能源汽车客户提供白车身、散热、壳体、电芯等功能性结构件产品，逐步完成由通信向新能源汽车的转型；FPC板块加速扩张汽车软板产能，积极开拓新客户；PCB硬板聚焦自动驾驶、智能座舱、域控制器等新能源汽车增量市场。

东山精密近期接受投资者调研称，今年年初受5G发展不达预期等因素公司变更一个募投项目到汽车软板业务，目前项目正在积极的推进中。公司预计到今年年底约有300万台车的软板产能计划。现阶段储能业务的出货是含SMT的软板，汽车软板主要还是以光板为主、加载SMT的为辅，但未来加载SMT是趋势，所以产品单价会得到提升。

在光电显示领域，东山精密是行业知名的触控显示模组和LED显示器件的制造商。其中，触摸产品主要应用于大中尺寸的显示领域，包括笔记本电脑、平板电脑、智能家居、车载屏等产品；液晶显示模组产品主要应用于中小尺寸的显示领域，包括平板电脑、手机等产品；LED显示器件产品广泛应用于室内外小间距高清显示屏等领域。

对于LED业务，东山精密此前表示LED板块的产能目前处于头部水平，近三年暂不需要进行较大投入。公司认为未来行业的需求依旧在，但需要时间去慢慢释放。

而国星光电和东山精密在LED业务的体量相差不太大，两家的LED封装产能都占到了市场15%以上，年收入都是在30亿元左右。收购并表后的国星光电有望成为第一大LED封装公司。

近几年全球由于疫情反复、贸易摩擦下的全球产业链重构、经济处在下滑周期等多种因素扰动，显示行业在享受了短暂的产能错配和疫情市场行情后，重新回到与经济周期共振的正常下调轨道。

仅管显示企业通过提升产品显示面积和进行新技术加成，推动了产品单价价格的上调，但显示行整体市场销售仍比17年底18年初的高峰期下滑了三成左右，有些领域的需求甚至出现了腰斩甚至消失的情形，到今年三季度部分企业的营业创下了十多年来的新低。

而中国内地一些显示企业则仍然坚持相信逆市投资的逻辑，包括LCD面板企业TCL华星和深天马都在投产和投建新的8.6代产线，国星光电则本次股权转让前，曾计划在佛山南庄或南昌进行扩产LED显示业务。

东山精密和国星光电的LED业务上本来有高度重合的市场部分，双方原来是市场举足轻重的竞争对手，这次东山精密与国星光电的一退一进市场策略，也代表了市场上完全相反的两种声音，一种似东山精密的保守态度，认为市场需求仍在，但恢复需要时间；另一种则类似国星光电，认为市场在疫情结束、全球产业链调整完成后，全球会普通采取经济刺激政策激活市场活力，将出现报复性需求增长，此时提前进行产能布局，将有机会在市场启动后迅速吃到大份额的市场红利。

国星光电吞并盐城东山的LED业务后，将成为中国内地市场上的新LED封测名符其实的巨无霸，产能与营收将与木林森不相上下。

而东山精密则转向车载板块，东山精密认为以汽车再造东山，也就是再创造300亿收入。底层逻辑是供300万辆车，每辆车的价值量1万块钱。或者单车价值量7-8k，供400万辆车。拆解到单车能做的价值量看，单车5000块靠精密结构件就可以实现，现在做的已经有1000左右，防爆阀还能增加1000块，再算上散热、壳体等等就有4-5k左右。软板现在已经有100多美金，未来考虑一些其他增量料号，单车也有1000左右。硬板目前来看单车2000块左右是能看到的，这些加起来就有7-8k左右，触控显示现在还没有汽车收入，这块进去了也能贡献一些，所以测算下来，未来配套300-400万辆车，单车做7-8k，300亿营收的目标是可以实现的。

在精密结构件领域东山精密不想参与到这种已经广泛参与竞争的领域，就是所谓类似于强弱类的结构件的话，可能会涉足很少，最多就是一些关系客户做一些配套。主要还是希望我们能做的几个产品，是很有可能是行业里面现在最先进的产品，然后让客户认可、推广的。具体就是聚焦功能性结构件，以传统的通信业务优势+消费电子灵活性打进新势力供应链。客户角度看，先服务好特斯拉，同时把国内的蔚小理服务好，特别是T，得到它的认可，未来新切客户就很容易。

FPC软板主要是苹果的显示屏和特斯拉的车用两块，最大的需求还是在苹果，苹果一直在摸索新技术，高频高速低损耗，高清易联动是行业趋势，高精细线路，往高多层趋势演进，公司有比较强的优势。

BMS软板依然是最重要的料号，目前趋势是打件越来越多，价值量从30美金到100美金，未来方案再升级可能还会提升。特斯拉是最早合作的，其他车厂和电池厂都在模仿追随，所以凭借这个优势目前也拿到了更多客户的项目。

东山精密2022上半年来自汽车行业客户的收入约9.2亿，同比增长约104%。其中电子电路板块收入约3亿，精密制造板块收入约6亿。上半年因疫情原因导致了客户产品的交付，下半年将积极保障产品交付和新产品的持续导入，汽车业务将持续发力。