张江投资人说 | 博远资本创始合伙人陈鹏辉：专注挖掘出真正的生物医药“创新者”

张江投资人说

对于张江生命健康产业的发展，博远资本创始合伙人陈鹏辉可谓如数家珍：“如果要谈国内生物医药产业的发展，张江是绕不开的一块招牌，”陈鹏辉笑言。

2004年，罗氏制药在张江建立研发中心，掀起外资药厂设立中国研发中心的浪潮；随后几年，一批拥有海外背景的人才相继回国，开启了服务创新的历程。诸多CRO企业在此阶段先后成立，包括药明康德、睿智化学和美迪西等。

博远资本创始合伙人 陈鹏辉

陈鹏辉也在这一批浪潮中参与创立了睿智化学，并在此后十多年里见证了国内创新药企业从1.0阶段的仿制创新到2.0阶段的自主创新。但在服务创新的过程中，陈鹏辉也逐渐发现，除了不断完善的CRO服务，持续的资本投入也是推动生物医药行业不断创新的重要基础，尤其是深刻理解创业和创业者的资本支持，会帮助创业企业少走许多弯路。

2011年，陈鹏辉跨界成为医疗投资人，先后担任光大控股医疗健康基金管理合伙人、红杉资本合伙人。2017年，陈鹏辉创立了博远资本。从业二十年来，陈鹏辉见证了国内生物医药产业的发展。“现在，生物医药产业已经迎来3.0阶段，即从国内走向海外，开始在全球市场一争高下。”

在张江，勇抓创新风潮

2011年，国内生物医药企业自主创新刚刚起步。百济神州创立于2010年，信达生物、华领医药成立于2011年，君实生物成立于2012年——从几家创新药明星企业的成立时间，就能感受到彼时扑面而来的创新气息。

张江药谷大厦

“在张江，这个感觉更强烈，影响更深远。”陈鹏辉回忆。“因为张江拥有无可比拟的人才优势，无论是跨国药企研发中心带来的高端人才回流，还是本土高校和研究所培养的创新人才，都让张江生物医药产业迸发出巨大的活力；同时，张江药谷平台等各类公共服务平台也串起了企业服务的完整链条；再者，张江积极的政策支持也为张江创新药企业提供了巨大利好，并对张江构筑具有国际竞争力的生物医药产业生态圈和创新生态链产生了重要的促进作用。”

陈鹏辉也在那段时期投资了一批优秀的创新药企，例如贝达医药、再鼎医药。其中，贝达医药从单个产品开始，时至今日已构建了丰富且具有竞争力的产品管线；再鼎医药则从以引进为主，到引进加上自主研发，再到开启全球自主创新研发。“从这些企业身上，我们可以清晰地看到中国创新和张江医药前进的步伐。”陈鹏辉感慨。

如何界定创新？

在陈鹏辉看来，创新并非拘泥于某种既定的框架之内。相反，它可能体现在多个方面。生物医药的创新，不仅是更好的疗效，也可以是安全性提升，或是在全新的领域做出与众不同的产品。不同的国家和企业，因其自身基础与条件各异，创新的起点和路径自然也是千差万别。“因此，用单一的模式去界定创新是不合适的。创新的道路多种多样，每一条都有其独到之处。”

以博远资本投资的专注于糖尿病药物研发的银诺医药为例，陈鹏辉介绍：“这家企业不仅抓住了糖尿病这一广阔的市场，也积极地布局减重、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等适应症。银诺医药的苏帕鲁肽有望成为国内首个获批的自主知识产权的人源、长效GLP-1药物，并且在安全性方面有独特的优势。此外，GLP-1药物作为‘六边形战士’，不仅可以降低血糖，还能减轻体重、保护心血管，甚至在中枢神经系统（CNS）领域也有潜在的治疗可能，其市场潜力非常值得期待。”

对于热门靶点和技术扎堆的现象，陈鹏辉认为要辩证地看待创新药领域的“内卷”：

• 一方面，“卷”表明创新药产业还处在创新的早期，所以很多企业在选择研发方向时，会比较雷同；

• 另一方面，大家“卷”的目标不同，尽管是同一个适应症，但给出了不同的治疗方案。例如，GLP-1的方向既有单靶点、双靶点的生物药，也有小分子的产品。只要真正为患者提供多元化的治疗方式，做出差异化，“卷”未必是一件坏事。

大浪淘沙，挖掘出真正的“创新者”

不容忽视的是，“内卷”在要求创业者进行差异化创新的同时，也为投资人带来一定的挑战：当大家都朝着相似的赛道拥挤，投资人又如何大浪淘沙，挖掘出真正的创新者？

在陈鹏辉看来，优秀公司的背后，往往是优秀的创始人和管理团队。“总结起来，他们有很多共性：专注于产品研发、坚持长期主义、有国际视野、具备全面的综合能力。”

十几年前，陈鹏辉投资华大基因时，基因行业还处于非常早期的阶段。“大家对这个方向和赛道还不是很熟悉，也有很多不理解和质疑。”但是基于对基因行业的长期看好，以及对华大基因团队的深度了解，陈鹏辉坚信华大基因有机会成长为行业的龙头企业，也因此成为了华大基因最早的领投方，并且还推荐了其他基金一起投资支持了华大的发展和海外并购。

2020年7月，陈鹏辉见到了正在融资的和元生物董事长潘讴东。“其实，我之前早就听说过潘总，但那次机会我们才正式见面。”两人畅聊之后不久，陈鹏辉就决定“入局”。和元生物所在的基因治疗领域具有巨大的发展空间，且公司通过持续的技术创新，已形成竞争壁垒，将有望获取更大的市场份额。同年9月，博远资本宣布参与和元生物C轮融资，并在C+轮继续加持。

“另一个促使博远资本投资和元生物的重要原因就是潘总自身。”陈鹏辉坦言。与投资人不同，创业者既需要有大局观，又需要长期聚焦一个方向，然后把它做到极致。潘讴东就是这样的掌舵者。早在2013年左右，他就敏锐地看到基因治疗领域的前景趋势，并坚持投入，在国内率先开始打造基因药物CDMO平台，帮助大量基因药物走向临床试验阶段。“近几年，基因与治疗领域迎来了行业发展的小高潮，和元生物也成功于2022年在科创板上市。”

和元生物位于上海国际医学园区的办公大楼

在国际化层面，和元生物也加快“进度条”。以2020年和元生物与亦诺微医药开展的T3011项目为例，该项目是由中国团队研发并获得美国临床试验许可的首个溶瘤病毒药物，并且是在中、美、澳三地同期开展临床试验的首个溶瘤病毒药物。这样的进展不仅推动了和元生物的国际化步伐，也为中国创新药“出海”打下了坚实的基础。

“近几年，国内企业正积极融入全球产业创新体系，越来越多的中国创新药‘出海’将成为必然趋势。”陈鹏辉直言道，这就要求企业做好全球化战略的布局与实施，企业创始人既要懂产业，也要懂商务运营以及国际化运营。

应时而变，行稳致远

站在当下，再梳理总结博远资本过去几年的投资策略，陈鹏辉用了八个字来概括：应时而变，行稳致远。“其中，既有坚持的部分，也有变化的部分。”

“坚持的地方在于，我们从第一期基金开始就坚持投成长早期的企业，以全周期的长期思维为投资项目提供资金、资源、服务等。”陈鹏辉说。例如，博远人民币第一期基金就投资了中国科学院院士邵峰成立的炎明生物，北启生物则是博远二期人民币基金完全从头孵化的首例。“其中，北启生物从成立第一天起，我们就有团队成员进驻北启生物管理层，帮助邓宏魁教授推动科研成果落地转化。”

“变化是指在投资领域，除了坚持核心的创新药和诊断器械之外，我们也会在医疗和生物技术的相关领域进行积极布局，比如消费医疗、医疗智能化和自动化以及生物制造等。”他解释说。

“我们投资的另一家张江企业奔曜科技就专注于生命科学领域的智能化和自动化变革，利用自动化和智能化的技术，为生物医药的多个领域提供自动化产品和解决方案。”陈鹏辉介绍。

图片来源：奔曜科技

“奔曜科技创始人汤阳2004年毕业后加入国际机器人‘四大家族’之一的ABB机器人事业部，历任ABB机器人中国区研发中心总裁、ABB机器人中国区消费品和服务机器人业务单元总裁。他对赛道的理解特别深刻，既理解自动化又理解生命科学，能迅速找到应用场景并成功落地。”

如今，奔曜科技已精心打磨出机器人、自动化、数据与云三大核心技术平台，聚焦小分子药、生物药、细胞基因疗法、中医药、合成生物学、组学研究、临床诊断和材料科学八大细分领域，服务了百余家生命科学领域知名企业。

“可以看到，尽管近年来整体的投融资环境不是非常友好，博远资本依旧投资布局了不少优秀企业。即使是在处于‘资本寒冬’的2023年，我们也出手投资了十几个项目。”陈鹏辉表示。

“虽然短期来看，2023年可能是过去几年中投融资‘最艰难’的一年。但从未来10年看，中国医疗企业已迎来了临界点，2023年也是中国生物医药行业全球化的起点。”陈鹏辉坦言。

据Stifel统计，2023年上半年，中国对外授权管线12条，引进管线8条，中国首次成为创新药净出口国，国内创新药越来越受到海外认可。

同时，据平安证券研究所显示，截至2023年11月，已经有7款国产创新药在美国获批。2019年百济神州的泽布替尼在FDA闯关成功，成为首个在美国上市的中国创新药。2023年第四季度，君实生物的特瑞普利单抗、和黄医药的呋喹替尼、亿一生物的艾贝格司亭α等张江创新药在美国密集获批，目前国产创新药“出海”已呈现出提速趋势。“我相信，对中国药企来说，2024年，孕育着无限的机会！”陈鹏辉总结道。

往期推荐

张江投资人说 | 云启资本合伙人陈昱：做距离科技创业者最近的早期投资人 2023-11-14

张江投资人说｜中金启辰基金负责人徐怡：在张江，我们这样布局 2023-09-12

张江投资人说 | 杏泽资本强静：拒绝浮躁，坚守生物医药这条“黄金赛道” 2023-08-08

张江投资人说 | 通和毓承陈连勇：生物医药产业成长画像的三个关键词 2023-06-13

张江投资人说｜火山石投资创始合伙人章苏阳：VC要做的，就是抢抓时代发展的变量 2023-05-16

张江投资人说 | GGV纪源资本合伙人吴陈尧：科技正当时，这些赛道值得关注 2023-04-25

张江投资人说 | 东方富海董事长兼创始合伙人陈玮：创投富海中，易起弄潮心 2023-03-14