关于大秦铁路可转债

谈完业绩和分红承诺，是时候讲可转债了，因为公告太多，看了半天才看得差不多。首先，收购铁路公司问题不大，收土地的金额很高，而且对比租金，资产效率偏低，考虑到稀释股权，我认为不是好事。但话又说回来，该公司最重要的是分红，如果每股收益下滑，但是分红能保证甚至更高，那还是勉强能接受的，未来3年的0.48元承诺派了一个定心丸。

然后，大秦铁路可转债的发行规模，尤其对比市值的比例来说，应该是历史数一数二的。参考去年浦发发行的500亿可转债，老股东每股配售1.703元面值，转股价在15.05，当时浦发股价12块多，目前正股价格仅10.33，而浦发转债价格依然在106.88元。溢价很高，也就是说，在大秦身上薅到转债羊毛是确定的事，由于发行规模巨大，老股东每股很可能会配售到2元面值以上的转债，这算是不小的福利，可能引发抢权。