【明辉说油】保税船燃“舟山价格”6月运行月报

市场讯息：7月10日（周三），美国商业原油库存下降，且OPEC认为需求前景稳健，国际油价上涨。

NYMEX原油期货08合约82.10涨0.69美元/桶或0.85%；ICE布油期货09合约85.08涨0.42美元/桶或0.50%。中国INE原油期货主力合约2408跌5.9至621.3元/桶，夜盘涨1.7至623元/桶。

一、报告摘要

1.油价震荡上行，

低高硫强弱分化

2024年6月，国际原油价格整体呈现震荡上行态势。6月初，OPEC+部长级会议决定从10月开始逐渐取消220万桶/天的自愿减产部分，引发国际油价大跌。之后，市场对美联储9月降息预期升温，叠加夏季出行旺季需求，油价止跌收涨。月底，在中东和俄乌紧张局势加剧，及美联储官员接连表示不急于降息的多空因素影响下，国际油价震荡运行。燃料油方面，低硫燃料油市场供应仍然充足而终端消费相对平稳，受成本端影响价格小幅上涨；3月以来，受供应紧张影响，高硫燃料油价格持续走强，但随着俄罗斯炼厂逐渐复产，高硫供应恢复的预期影响下，高硫价格出现小幅下跌。截至6月28日，低硫卖方报价为4388元/吨（615.70美元/吨），月环比上涨2.88%；高硫卖方报价为3909元/吨（548.49美元/吨），月环比下跌0.08%。

2.高低硫价差上移，

舟山-新加坡市场价差收窄

高低硫价差方面，3月以来，高硫市场表现强势，高低硫价差由1354元/吨（3月5日）一度缩小到316元/吨（6月5日）。本月俄罗斯炼厂逐渐复产，高硫价格偏弱运行，高低硫价差有所走扩。截至6月28日，低硫卖方报价-高硫卖方报价价差为479元/吨（67.21美元/吨），月环比上涨126元/吨。

舟山-新加坡价差方面，6月新加坡低硫现货到港量减少，对价格有所支撑，新加坡与舟山低硫价差收窄明显；高硫方面，舟山地区高硫供油量连续第二个月出现下滑，高硫价格小幅下跌，与新加坡价差有所收窄。截至6月28日，低硫卖方报价-0.5% MOPS价差收窄至6元/吨（0.88美元/吨），月环比下跌154元/吨；高硫卖方报价-3.5% MOPS价差为270元/吨（37.83美元/吨），月环比下跌58元/吨。

3.舟山保燃加注价格优势明显，

加注需求上涨

2024年6月，舟山保燃加注价格相比新加坡优势明显，一度较新加坡市场低15美元/吨（106.87元/吨），舟山保燃加注规模有所上涨。6月，舟山保燃加注量为68.17万吨，环比上涨24.15%，同比上涨10.27%。2024年1-6月，舟山保燃加注量为360.34万吨，同比上涨1.65%，其中锚地加注量为115.12万吨，占比31.95%。

二、中国舟山燃料油保税船供报价

（一）走势分析

1.舟山价格低硫卖方报价

2024年6月，低硫燃料油市场整体供应充足，终端需求平稳，受成本端影响价格呈上涨态势。但与上月低硫价格高位下行相比，本月均值有所下降。自6月1日至30日，共19个交易日进行报价，全月低硫升贴水报价均值为84元/吨（约11.83美元/吨），较5月明显下跌。2024年6月，低硫卖方报价均值为4239元/吨，较5月下跌130元/吨，其中LU期货结算价均值为4155元/吨，较5月下跌77元/吨。

2.舟山价格低硫买方报价

2024年6月，低硫买方报价均值由5月的4306元/吨下跌至4191元/吨，跌幅为2.67%。6月上旬，低硫买方报价维持在期货结算价上方运行，下旬维持在期货结算价下方运行。低硫买方升贴水报价均值由5月份的74元/吨下跌至36元/吨，6月末升贴水报价下跌至-34元/吨。

3.舟山价格高硫卖方报价

2024年6月，高硫卖方报价均值为3840元/吨，其中FU期货结算价均值为3555元/吨。6月份，高硫卖方报价整体维持在期货结算价上方运行，与5月相比价差明显上涨，高硫卖方升贴水报价均值由5月份的216元/吨上涨至285元/吨。

（二）价差分析

1.裂解价差分析

2024年6月，炼厂端剩余产能充足，低硫燃料油市场结构受到压制，低硫燃料油裂解价差有所走弱；高硫燃料油市场结构维持坚挺，裂解价差有所攀升。6月份，低硫卖方报价与布伦特原油裂解价差均价为49.19元/桶（约6.91美元/桶），与5月相比价差下跌18.31元/桶（约2.59美元/桶）；低硫买方报价与布伦特原油裂解价差均价为41.96元/桶（约5.90美元/桶），与5月相比价差下跌16.12元/桶（约2.27美元/桶）；高硫卖方报价与布伦特原油裂解价差均价为-10.77元/桶（约-1.51美元/桶），与5月相比价差上涨10.18元/桶（约1.44美元/桶）。

2.贸易价格与加注价格价差分析

2024年6月，船舶追踪公司Kpler预报新加坡低硫现货到港数量减少，低硫现货的减少对价格有所支撑，新加坡低硫贸易价格与舟山低硫加注价格收窄明显；高硫方面，随着俄罗斯炼厂逐渐复产，新加坡高硫贸易价格均值有所下降，与舟山高硫加注价格价差均价上涨。6月份，低硫卖方报价与0.5% MOPS价格价差均价为69.59元/吨（约9.79美元/吨），与5月相比价差下跌58.89元/吨（约8.29美元/吨）；低硫买方报价与0.5% MOPS价格价差均价为21.7元/吨（约3.06美元/吨），与5月相比价差下跌43.25元/吨（约6.08美元/吨）；高硫卖方报价与3.5% MOPS价格价差均价为276.86元/吨（约38.91美元/吨），与5月相比价差上涨65.23元/吨（约9.13美元/吨）。

3.舟山与新加坡加注价格价差分析

2024年6月，舟山保税船供油价格虽上涨，但仍低于新加坡市场，舟山与新加坡低硫加注价差收窄明显；舟山高硫燃料油加注量有所下降，但加注价格跌幅小于新加坡，价差与上月相比有所上涨。6月份，低硫卖方报价与新加坡低硫加注价格价差均价为-8.06元/吨（约-1.13美元/吨），与5月相比价差下跌58.95元/吨（约8.29美元/吨）；低硫买方报价与新加坡低硫加注价格价差均价为-56.13元/吨（约-7.88美元/吨），与5月相比价差下跌44.60元/吨（约6.25美元/吨）；高硫卖方报价与新加坡高硫加注价格价差均价为175.31元/吨（约24.63美元/吨），与5月相比价差上涨103.68元/吨（约14.52美元/吨）。

（三）相关性分析

1.舟山价格低硫报价

与市场价格相关性

截至2024年6月份，低硫卖方报价与LU期货价格的相关性为0.9532；与新加坡低硫MOPS价格的相关性为0.9321；与普氏低硫加注价的相关性为0.9599。低硫买方报价与LU期货价格的相关性为0.9337；与新加坡低硫MOPS价格的相关性为0.9737；与普氏低硫加注价的相关性为0.9667。舟山价格低硫报价与阿格斯低硫价格、金联创低硫价格等相关性保持在较高水平。

2.舟山价格高硫报价

与市场价格相关性

截至2024年6月份，高硫卖方报价与FU期货价格的相关性为0.9169；与新加坡高硫MOPS价格的相关性为0.9502；与普氏高硫加注价的相关性为0.9811。舟山价格高硫报价与阿格斯高硫价格、金联创高硫价格等相关性保持在较高水平。

三、舟山仓储综合价格

（一）舟山油品仓储综合价格指数

2024年7月份，受汽油长租价格下跌影响，仓储价格定基指数为992点，与上月相比下跌0.60%，仓储价格环比指数为994点。

（二）舟山油品仓储综合价格

2024年7月，汽油品种长租和短租价格有所下降，其他品种的仓储价格与6月保持稳定。

（三）舟山液体化工品仓储综合价格

2024年7月份，舟山地区液体化工品仓储市场供给稳定，与6月相比仓储价格保持不变。

四、舟山仓储可用商业库容

（一）舟山油品仓储可用商业库容

2024年7月，舟山油品可用库容总量较6月小幅上涨。其中，石脑油品种库容比上月新增6万方；低硫燃料油品种库容比上月新增2万方；汽油、柴油品种的可用库容与6月相比有所下跌，其他品种可用库容与上月保持稳定。

（二）舟山液体化工品仓储可用商业库容

2024年7月，舟山液体化工品可用库容总量较6月相比有所上涨。混合芳烃品种的可用库容与上月相比新增4万方，其他品种可用库容较上月保持不变。

五、锚地供油气象指数

根据舟山市海洋气象台发布的锚地供油气象指数统计，2024年6月，受降雨风浪及因低能见度对海上油品加注作业的影响，舟山五大锚地平均可供油天数为25天，与去年同期保持稳定。其中，马峙锚地和秀山东锚地的当月平均可供油天数最多，达26天，分别与去年同期相比减少2天和3天；衢山临时锚地可供油量天数为25天，与去年同期相比增加1天；条帚门锚地锚地可供油量天数为24天，与去年同期相比增加1天；虾峙门外锚地可供油量天数为24天，与去年同期相比增加1天。

六、基本面分析

（一）燃料油供应情况

据国家统计局数据显示，2024年5月，我国燃料油产量为323.4万吨，同比减少25.9%。1-5月燃料油累计产量为1888万吨，同比减少16%。

据海关数据显示，2024年5月，5-7号燃料油进口量在215.38万吨，环比减少70.24万吨，跌幅32.61%，其中，以保税监管场所进出境货物方式进口量为156.14万吨。2024年1-5月，5-7号燃料油累计进口1046.46万吨，同比减少26.71万吨，跌幅2.49%，其中，以保税监管场所进出境货物方式进口量为708.35万吨。

（二）燃料油库存情况

全球重质馏分油及渣油库存数据显示，截至2024年6月底，新加坡库存为1929.3万桶，月环比上涨13.53%，同比下跌5.40%；中东富查伊拉库存为9271万桶，月环比下跌8.35%，同比下跌8.07%；欧洲ARA地区库存为1526万桶，月环比下跌1.36%，同比上涨6.94%；美国库存为2819.3万桶，月环比下跌1.22%，同比下跌8.76%。

（三）需求情况

1.航运市场情况

航运市场方面，波罗的海航运交易所数据显示，截至6月28日，波罗的海干散货运费指数(BDI)为2050点，较上月上涨235点，环比涨幅为12.95%，同比涨幅为87.90%。原油运输指数（BDTI）为1150点，环比下跌7.33%，同比上涨13.41%；成品油运输指数（BCTI）为834点，环比下跌18.48%，同比上涨34.52%。上海航运交易所数据显示，截至6月28日，中国出口集装箱运价指数（CCFI指数）为1922.46点，环比涨幅为18.51%，同比上涨114.63%；上海出口集装箱运价指数（SCFI指数）为3714.32点，环比涨幅为21.99%，同比上涨289.51%。

2.国外港口船用燃料销量情况

船用燃料销量方面，2024年5月，新加坡船用燃料销量为482.68万吨，环比上涨13.97%，同比上涨6.66%；富查伊拉港船用燃料销售量为62.01万立方米，环比下降3.52%。2024年1-5月，新加坡船用燃料总销量为2292.25万吨，同比上涨8.44%；富查伊拉港船用燃料销售量为328.57万立方米，同比上涨9.28%。2024年1-3月，鹿特丹港船用燃料销售量为215.59万吨，同比下跌14.53%。

3.国内市场情况

国内市场方面，海关数据显示，2024年5月，5-7号燃料油出口166.03万吨，环比增加2.39万吨，涨幅1.46%。2024年1-5月，5-7号燃料油累计出口745.95万吨，同比减少47.97万吨，跌幅6.04%。

舟山市场方面，2024年6月，舟山船用油加注价格相比新加坡优势明显，保税船用油加注需求明显上涨。6月份，舟山保税燃料油供应量为62.17万吨，环比上涨13.22%，同比上涨0.57%。2024年1-6月，舟山保税燃料油供应量为360.45万吨，同比上涨1.68%，其中锚地供油量为115.12万吨，占舟山总供油量的31.94%。

附：

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