从中日股市对比来看，中国“失去的30年”可能该走后半段了

最近，日本央行逆全球大趋势加息25个基点，结束自2016年开始的负利率政策，不小心搞崩了自己的股市，

日经225指数，就在上周一（2024.8.5），创出了历史最大单日下跌点数（4451点，-12.4%），

然后周二（2024.8.6）又创下了历史单日最大上涨点数（3217点，+10.23%）

图①（日经225指数，日k线图）

这巨大的波动让A股股民奔走相告，因为隔壁走了十多年牛市，终于开始暴跌了

我们就像一个已被家暴了3年的怨妇，突然发现隔壁也开始家暴了，心理上突然平衡不少~~~

当然，说段子的同时，也越来越多的朋友担心：

中国会复制日本失去的30年吗？

日本失去的30年是整个世界最津津乐道的话题，但从日本股市的实际走势来看，其长期下跌走势也就只有1990-2003这段，整个周期是13年，在此之前，日本走出了10年长牛，从6千多点爬升到38000点，涨了5倍多，即便连续跌了13年，也就刚好跌回起点而已。

图②（日经225指数1980-2024.8.13的日线走势图）

日本股市13年长期熊市之后， 2003-2009跟随世界经历了2007年繁荣和2008年金融危机，走了个倒V型，日经225指数从8000点，上涨至18000点，最后又跌回7000点，

如果把这段包含了1倍以上涨幅的时间周期，看作是之前熊市的延续，那熊市周期可视作19年，

2009年以后，日本股市整体出现震荡上行，从7000点一路上涨至最高42000点，于2024年2月份刷新1990年高点，从股市层面走出了失落的30年（实际是34年）。

日本失落30年的股市，所对应经济情况

①1980年-1990年，十年长牛5倍涨幅泡沫的催生，是后面更长期熊市的前提。

股市是经济的晴雨表，在60年康波周期的时间维度上，股市上涨幅度和经济体GDP+CPI增速基本相当， 10年5倍涨幅相当于年复利增速要达到20%，而80年代日本GDP平均增速是4.31%，就算通货膨胀率高达5%，日本股市的涨幅也远远超越了实体经济，最终必然会均值回归。

②1990-2003年，13年跌了近80%

数据显示 1990-1999年日本GDP平均增速为1.5%，比上一个时代的经济增速降低了65%，基于对未来的悲观预期，泡沫被大幅度挤出。

图③（日经225指数2000-2012月k线）

按照GDP增速计算，2020年日本经济总量实际相当于1980年的1.77倍；

如果1980年起涨时日经7000点的估值是基本合理的，那么 2000年的合理点位应该是在12000点左右，最低跌到8000点确实低估了，有趣的是2003-2005年，日经指数通过构筑月线级别的带柄杯底形态，在2007年最高涨至18000点。

③2003-2009年，日本股市低位大幅震荡，经济跟上其他发达国家

我能够查到的2000-2007年， 日本经济增速是1.45%。同期德国和意大利的经济平均增速为1.55%和1.46%， 从经济层面看，日本实质上已经和发达国家基本一致，不再是掉队状态了。

④2009年以后，日本股市走势基本跟随美国老大，实质上已经走出失落的30年。

图④（日经225指数&道琼斯工业平均叠加图2000-2024周k线）

中国股市的最高光时刻出现在2007年10月，上证指数在此之前花了2年多时间，上证了5多倍。 中国股民用2年时间走完了日本90年代10年牛市周期的涨幅，然后一直趴在这个成绩上直到2024年，上证指数尚不足3000点，比顶峰时期还少一半。

图⑤（上证指数2000-2024日k线）

当然，这个过程中我们也遇到过几轮涨幅不错的行情，比如：

2008年11月到2009年8月，在国家四万亿经济刺激计划拉动下，上证指数涨幅翻倍；

2003年7月到2015年6月，著名的杠杆牛市，创业板指数这轮涨了6倍，出现至今未能突破的历史最高点 4000点，当前只有不到1600点；

2019年1月到2021年2月，贸易战后股市在犹豫中复苏，上证指数涨幅不到50%，但创业板还是涨了2倍。

纵观近20年中国股市，相信没有谁会认为在高位，有日本1990年那样危险的泡沫，即便是随着GDP基数扩大，经济增速有所放缓，但政府的目标值依然在5%左右，而过去多年，我们甚至在8%以上。

中国股市 从2007年以后开始的挤泡沫，已经持续了快17年，当前上证指数、创业板指数；以及很多宽基指数，包括上证50、中证500、中证1000， 相比历史最高点的跌幅都在50%以上

所以，三年熊市后，中国将复制日本失去30年走势的论调被市场广泛传播，理性思考是谁真的吗？

就算是真的，那我们恐怕从2007年底就开始复制这个走势了，而 现在很可能在日本失去30年股市的底部区域，这个位置，你觉得是割肉离场，还是等待周期复苏更加理性呢？

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