【网金基金研究中心】壹佰金每周市场周报(10月15日)

壹佰金一周基金市场动态

1、核心资讯一览

部分对冲基金开始调整布局思路。截至目前，美国上市的规模最大的中国股票ETF已突破100亿美元，达到105.8亿美元。这是美国上市中国股票ETF首次突破100亿美元。此前的2015年、2019年、2020年牛市中，并无美国上市中国ETF单只规模突破100亿美元。

ETF在一周内创下四项历史纪录，包括单日净流入超千亿、首只4000亿元ETF诞生、一个月增长近万亿、总规模3.83万亿再创新高。本轮行情中投资者对ETF参与热情明显升温，基金公司为了抢占更多市场份额，也纷纷使出了十八般武艺。

七位绩优基金经理认为，在密集政策的提振之下，市场流动性显著改善，市场大涨后的大跌属于正常回落。结合当前估值和未来的增长预期，在全球主要证券市场的比较中，A股具备非常高的投资价值，AI、顺周期、生物医药等板块被看好。他们还提醒，投资者要理性看待市场变化与波动，不要盲目，坚持理性投资。

贝莱德基金的基金经理毕凯表示，展望2024年第四季度，将持续追踪符合以下标准的投资机会：一是股价仍处于长周期低位；二是在2024年上半年宏观环境压力较大的情况下，依然能够取得合理的经营性利润及经营性现金流；三是若宏观经济环境出现明显改善，ROE及利润率有较大提升空间。毕凯对符合以上三个标准的相关机会持乐观态度。

市场出现“减持潮”的说法，通过公告检索对比，并未发现市场出现“减持潮”迹象。数据显示，10月9日晚间、10日晚间、11日晚间，沪深两市分别披露股东减持计划9单、7单、7单，数量较此前的平均值相比，仍处于较低水平。

近一周机构调研个股有130多只，劲仔食品成为调研机构数量最多的股票，九号公司、罗博特科、青龙管业、中安科等上半年净利同比增长超100%，表现最好的个股是润和软件，累计涨幅超34%。

2、还没回本又跌了怎么办？多位基金经理回答

正如节前“快牛”来得猝不及防一般，本周市场冲高后又迅速转入调整。

中国基金报记者注意到，面对如此行情，投资者在支付宝蚂蚁理财社区“基金经理请回答”栏目下发出灵魂拷问——“还没回本又跌了怎么办？”截至目前，此问题已获得上百人跟问。

在回答区，不少基金经理直面“犀利”提问，分享自己的建议和对后市的研判，其中不乏华安基金总经理助理许之彦、财通基金副总经理兼投资总监金梓才等知名基金经理。

“还没回本又跌了”，基金经理支招

在当前市场波动较大的情况下，基金经理普遍认为投资者首先需要保持理性和冷静，同时密切关注市场动态和政策变化，灵活调整投资策略。

华安基金许之彦表示，面对A股市场短期波动导致的投资亏损，投资者应保持冷静，避免情绪化决策。首先，应审视自己的投资逻辑和持仓情况，确认是否仍然看好长期前景。

“若投资逻辑未变，可以考虑继续持有或逢低加仓。同时，分散投资以降低风险，并设置合理的止损点以控制损失。”许之彦称。

万家基金杨坤认为，“市场波动较大，基金净值下跌也很正常。我们要先研究下跌的原因，是因为指数震荡、行业基本面问题，还是市场情绪波动？如果是后者，我们可以利用波动来摊薄成本。”

他还指出，依据风险承受能力选择合适的仓位和品种，可以使投资者耐心持有。此外，如果投资目标是长期稳健的增值，短期下跌也不一定是坏事，反而是低价买入的机会，未来可能收获更多。

在财通基金金梓才看来，对于投资者而言，资产配置和投资组合的构建需要根据个人的投资目标、风险承受能力、投资偏好和市场状况等多方面因素进行综合考虑和分析。

“通常建议投资者根据自己的具体情况，制定合理的投资计划和资产配置方案，并根据市场变化及时调整投资组合，以实现投资目标。同时，也建议投资者了解并掌握基本的投资知识和技巧，以提高自己的投资水平和决策能力。”他说。

建信基金王东杰则详细给出三方面的应对建议及具体操作。第一，冷静分析，理性决策审视投资初衷。投资者需要评估自己的投资目标、风险承受能力和投资期限。

“如果当前的投资仍然符合自己的长期规划，那么短期的波动可能只是暂时的。同时，投资者还需要分析市场趋势。如果市场整体处于下跌趋势，此时需要耐心等待市场反弹。”他说。

第二，调整策略，灵活应对。具体而言，投资者可根据自身持仓情况采取分散投资、长期定投以及部分赎回或转换的做法。

第三，保持耐心，长期持有。频繁的交易不仅会增加交易成本，还可能因为市场的短期波动而错失长期收益。王东杰称，“同时关注长期价值。如果所投资的企业或板块具有长期增长潜力，那么短期下跌只是暂时的调整。”

短期市场可能会进入宽幅震荡，建议关注板块结构上的变化

站在当前，基金经理们认为，后续市场或进入震荡期，也即“分歧出主线”阶段，建议关注结构性机会。

财通资管包斅文判断，短期普涨行情可能已经告一段落，后续需要关注板块结构上的变化，一些板块还会有机会。

在他看来，目前市场大概率已经进入反转阶段，未入场的投资者可以耐心等待市场回调。短期市场可能会进入宽幅震荡，后续还需要紧密关注出台相关政策以及海外大选等外部因素的变化。

“回顾过往牛市经验，在经历了快速上涨之后，市场通常会进入一段博弈时期。在这一阶段，筹码逐渐向仍然乐观的投资者集中，表现出的特征为行情涨幅放缓，成交额在高位震荡。而随后出现的关键信号，通常对后续走势有重要影响。”华夏基金华龙也表达了类似观点。

往后看，华龙认为，下一个关键节点是10月12日上午国新办新闻发布会，关注增量财政政策信号，市场目前进入等待信号的博弈阶段。持追高态度的资金，交易重点是增量财政政策可能带来的机会，以及行情回调后的入场时机；持兑现态度的资金，关注资金情绪边际降温、短期调整后的第二波反弹机会。

华泰资管毛甜认为，市场可能会逐渐转向更多的结构性机会。具体配置方向上，她认为，直接受益于流动性利好的券商股短期可能会有良好表现，具有向上估值弹性的科技、医药及部分周期性股票值得关注。此外，内需链相关股票可能是安全投资的选择，而红利与出口相关的股票或表现较弱。

“在政策利好和流动性充裕的背景下，投资者可以关注A股核心资产、港股市场、前期困境行业以及高股息资产等投资机会。这些领域具有较高的增长潜力和价值，适合寻求长期增长的投资者。”华安基金许之彦建议。

（数据来源：wind）

壹佰金一周基金市场行情

1、权益市场概况

上周A股各宽基指数多数下跌。截至10月11日，除科创50上涨3.04%其余下跌，中证1000下跌5.12%，中证500下跌4.74%，深证成指下跌4.45%，跌幅居前。宏观方面，9月通胀数据显示当前国内基本面仍然偏弱，但财政部新闻发布会表态积极，财政扩张托底经济信号明确；9月国内CPI同比0.4%，低于市场预期，其中核心CPI环比-0.1%，低于历史同期水平，显示居民核心消费品需求仍然偏弱。9月PPI同比-2.8%，连续24个月录得负值，显示下游工业品需求不足，企业盈利或仍处于筑底阶段。但上周六财政部新闻发布会总体较为积极，财政扩张托底经济信号明确，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方隐债、发行特别国债补充国有大行资本金、财政发力支持地产止跌回稳等政策预期将对宏观经济带来积极影响。

行业板块方面，上周申万一级31个行业中共0个上涨，31个下跌。其中电子、非银金融、银行表现较好，涨跌幅分别为-0.02%、-0.64%、-0.77%。

节后A股冲高回落，成交额逐日缩量。周末财政部新闻发布会表述积极、态度诚恳，具体增量财政刺激规模仍在流程之中，显示了对城投、地产、金融三大领域兜底尾部风险的决心，对权益市场影响偏积极。估值角度去观测，A股估值已修复至合理水平。上周末财政部的一揽子政策对这些行业构成情绪上的利好，估值的修复需要看到高频数据转好。

2、固定收益市场概况

上周债市除了首日受到股市情绪影响债券利率走高外，从上周三开始逐渐迎来暖意。在公募基金从净卖出转为净买入后，债市延续多头，长债波动下降，信用债逐步回暖，收益率下行，逐渐修复净值。国债收益率期限利差（10Y-2Y）略降低至58BP，长端利率降幅更大。流动性方面，上周央行银行间资金市场净回收13250亿元，但银行间流动性在度过季末影响后资金利率下行，R007下降7BP至1.85，DR007下降28BP至1.54。综合来看，债市情绪基本趋于稳定，财政部会议助力短期债市继续净值修复。

货币政策方面，10月10日，央行公告“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”开始接受申报。首期5,000亿元人民币互换规模，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。SFISF将大幅提升机构的融资和投资能力，实现了流动性支持，且互换融资被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司的稳定市场作用；10月12日，六大国有商业银行联合宣布，自10月25日起，将对符合条件的存量个人房贷利率进行批量调整。除北、上、深地区的二套房贷外，其余房贷利率将统一调整为LPR（贷款市场报价利率）减去30个基点（BP）。

（数据来源：wind）

3、另类资产

海外方面，美国通胀数据超市场预期，市场再定价美联储后续降息路径。9月美国核心CPI为2.3%，环比上升0.3%，CPI同比上升2.4%，环比上行0.2%，均超市场预期，美国去通胀之路放缓，和十一期间非农数据相呼应。从通胀分项来看，能源分项继续回落，住房、医疗保健和食品饮料继续上行，特别是具有通胀粘性的住房项，当月同比上升4.9%，环比上升0.2%。受此影响，11月降息50BP预期再次降低到25BP的一致预期，美国经济衰退风险并不大，通胀存在反弹可能。

上周，金价略有上升，原油大涨，铜受通胀压制回落，国内定价黑色商品略降。中东局势和美国飓风影响下，原油价格在假期期间大增，布伦特原油价格上升9.82%至74.61美元/桶，NYMEX原油价格上升10.54%。COMEX黄金涨跌幅0.64%，上周五升至2676.3美元/盎司。螺纹钢价格跌幅0.46%。南华商品指数、工业品和农产品涨跌幅分别为-0.64%、-0.58%和-1.02%。

（数据来源：wind）

重要说明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成任何确定性的判断。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的判断和保证，不表明投资没有风险。本文件及其内容也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。业绩表现数据仅代表过去的表现，不保证未来结果。获得本文件的机构或个人据此做出投资决策，应自行承担投资风险。

本报告版权归大连网金基金销售有限公司所有。未获得大连网金基金销售有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如遵循原文本意地引用、刊发，需注明出处为“网金基金”，且不得对本文件进行任何删节和修改。本文件中的信息均为保密信息，未经本公司事先同意，不得以任何目的，复制或传播本文本中所含信息，亦不可向任何第三方披露。

风险提示