「圣商创业」借壳奇点国际（1280.HK），向港交所递交上市申请

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摘要：圣商创业作为目标集团，拟借壳奇点国际（1280.HK）在香港主板上市。根据上市规则，公司收购事项构成反向收购，被视同为新的IPO，公司于2022年9月30日向港交所递交招股书。目标集团2021年收入约4.3亿元，毛利率32.96%，2022年上半年收入1.6亿元。

LiveReport获悉，2022年9月30日，来自北京的北京圣商创业科技有限公司的实质控股股东Shengshang Entrepreneurial Services Co.,Ltd (简称"圣商创业”)作为目标集团，拟借壳奇点国际(01280.HK)在港交所挂牌上市，构成反向收购、被视同为新的IPO，在港交所递交招股书，独家保荐人为嘉林资本。

圣商创业曾于新三板挂牌，新三板名称圣商教育，已于2021年10月27日摘牌。圣商创业是内地一家中小微企业及个体工商户企业培训服务商，为其客户提供各种培训课程，旨在提高彼等在商业管理、财政及税收优化、员工激励、人力资源管理、供应链管理、市场营销及销售等方面的管理能力。有关培训课程涵盖商业模式、股权结构、资本结构、创业思维、商业管理、投资逻辑、宏观经济分析及政策解读、股权投资技巧和股权激励计划设计等主题。

一系列培训服务主要包括：

1）中小微企业及个体工商户企业培训服务

培训服务乃通过各类研讨会及企业参访游学等形式于线下提供。培训课程专门为中小微企业的企业家及高级管理人员以及有意向创业且从事个体工商户的人士之特别需要量身定制，旨在弥补和提升彼等在经营业务时可能存在的知识不足。

2）其他服务

目标集团亦为其若干业务已过成长期并发展成熟的企业客户提供为其量身定制的一对一咨询服务，助其进一步优化业务运营及企业架构，找出策略问题及业务机遇。目标集团与其战略伙伴共同提供咨询服务，其在助力在中小微企业转型、创新和筹资活动方面有出色往绩和丰富经验。

集团的核心收入培训课程包括科创时代《资本利润》之高级研讨会、《创业思维》之我命由我研讨会及圣创IC投资家俱乐部。截至二零一九年、二零二零年和二零二一年十二月三十一日止年度及截至二零二二年六月三十日止六个月，目标集团来自核心收入培训课程的收入分别占目标集团总收入约75.1%、86.7%、89.7%及93.5%。

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投资亮点

公司主要竞争优势包括以下各项：

·目标集团具备广泛销售网络，并拥有高度可扩展的销售管道及在线平台。

·目标集团拥有强大的品牌知名度。

·目标集团提供种类多样的优质培训课程。目标集团为学员提供获取强大的中小微企业和个体工商户网络的独特途径。

·目标集团由经验丰富的高级管理团队领导，并拥有一个由备受认可、影响力巨大的导师所组成的人才库。

公司资料：

官网：www.hyjd.com

公司地址：中国江苏省扬州市文昌中路539号滙银大厦6楼

香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼

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财务分析

截至2021年12月31日止3个财政年度及截至2021年6月31日止6个月及2022年6月31日止6个月：

收入分别约为人民币6.82亿元、3.96亿元、4.3亿元、2.15亿元及1.65亿元；

毛利分别约为人民币2.13亿元、1.24亿元、1.42亿元、0.69亿元及0.63亿元；

净利润分别约为人民币1.54亿元、0.79亿元、0.81亿元、0.26亿元及0.37亿元；

毛利率分别约为31.19%、31.33%、32.96%、32.20%及38.00%；

净利率分别约为22.65%、19.86%、18.93%、11.93%及22.16%。

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公司2020年、2021年的收入、毛利相比2019年有明显的下滑；近几年毛利率、净利率相对稳定。截至2022年6月30日，公司账面现金2.11亿人民币。

行业地位

中国中小微企业及个体工商户企业培训服务市场仍然呈分散格局，截至2021年，行内约有4,000名参与者。按2021年中小微企业及个体工商户企业培训服务的收入计算，五大市场参与者的市场份额约占整个市场的7.0%。目标集团排名第三，于2021年的中小微企业及个体工商户培训服务收入为人民币405百万元，占市场份额的1.3%。

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行业前景

中国中小微企业及个体工商户企业培训服务行业概览：

主要受创业热潮以及中小微企业及个体工商户数目增加所带动，中国中小微企业及个体工商户企业培训服务市场在2016年至2019年间快速扩张。就收益而言，市场规模从2016年的人民币151亿元增加至2019年的人民币280亿元。

由于受COVID-19影响，市场规模于2020年曾轻微收缩，惟在2016年至2021年间整体增长率的复合增长率达16.3%。此外，受2022年第二季度上海封城所影响，估计市场于2022年将略有萎缩，然后继续扩大，并于2026年达致人民币657亿元，2021年至2026年的复合增长率为15.3%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：行动教育（605098.SH）

行动教育的主营业务为企业管理培训、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售。定位于“提升企业竞争力的云智力平台”，主要致力于为企业提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台，目前，公司的主要业务包括管理培训业务、管理咨询业务、图书音像制品销售业务等。

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主要股东

根据奇点国际(01280.HK)2022年8月23日公告，公司拟向执行董事袁力、徐新颖等收购Shengshang Entrepreneurial Services Co.,Ltd.的全部已发行股本，代价19.95亿港元，将通过按发行价每股代价股份0.50港元向卖方配发及发行代价股份而偿付，占扩大后股本约94.79%。

就上市规则而言，袁力先生、袁炀先生、徐新颖先生、圣行国际、BVI 1、BVI2、BVI 6及BVI 7乃统称并定义为核心一致行动人士。彼等将在完成后立即成为控股股东。

下表载列紧随重组完成后目标集团的公司及股权架构：

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管理层情况

公司董事会将由七名董事组成，当中包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

袁力先生（别名为袁柏贤），39岁，公司执行董事、董事会主席、薪酬委员会成员，主要负责全面管理本集团的业务营运、战略规划及发展。袁力先生在创业培训行业积逾六年经验。彼自二零一六年九月起担任北京圣商的董事长，彼于当中主要负责有关全面管理有关公司的业务营运、战略规划及发展。

徐新颖先生，41岁，公司执行董事、副董事长，主要负责监督本集团的整体管理及日常运作。于完成后，徐先生将继续担任本公司的执行董事。

庄良宝先生，60岁，公司执行董事、副总裁、首席财务官。庄先生在财务及会计事务以及企业管理方面拥有丰富经验。

上市前融资

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中介团队

据捷利交易宝数据统计，集海资源中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

嘉林资本近年来仅有一宗保荐项目，首日破发率为0%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站查到北京圣商创业科技有限公司，发现公司的风险等级为低风险，具有如下风险提示：

37个自身风险中，主要是因买卖合同纠纷，服务合同纠纷，合同纠纷，网络侵权责任纠纷而起诉他人或公司，或因服务合同纠纷，不当得利纠纷而被起诉,网络侵权责任纠纷，教育培训合同纠纷而被起诉

4个历史风险中，该公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行,因企业公示信息作假被列入企业经营异常名录

50个预警提醒主要是法定代表人，投资人，主要人员，注册资本，出资情况，名称，注册地址的变更信息。

此外，根据圣商教育在新三板挂牌期间（2019年12月19日）发布的公告，公司曾收到全国股转公司问询函，要求说明与运营商的关系及合作方式；公司业务开展是否涉嫌传销。

股转系统官网显示，2019年11月至2020年5月，全国股转公司对一批新三板公司开出376份“罚单”，其中包括圣商教育实际控制人的一致行动人袁炀及其涉嫌关联账户拉抬股价、频繁对倒交易的行为，被采取限制交易6个月的措施。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为493.90亿，其中最大市值为中国中免，最小市值为数科集团；发行PE均值为39.75倍，PE整体水平中上；申购人数均值为5212；超购倍数上，均值为18.78倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在42.15%，整体来说，基石比例均值近期有所下滑；

暗盘及首日收益率上，8月上旬上市的柠萌影视表现一般，紧随其后又杀出一匹黑马，双财庄暗盘及首日齐飞，似乎小盘新股更受市场青睐；近8月底，苏新服务及中国中国中免先后上市，整体表现回落；百奥赛图-B作为生物-B公司，少见的暗盘首日均上涨；9月初，洪九果品暗盘微跌，首日平收，叮当健康暗盘微涨，首日亦收平;9月底，超购王数科集团暗盘不及预期，首日表现更是令人大跌眼镜，紧随的零跑汽车，首日表现那可真是一个都别想跑，万物云相比起来似乎也没那么难看。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为3.11%，而首日约为-2.61%。

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