【阳民教学笔记*课堂原声66分钟】盐引、投行与证券化行为金融经济学A+知识点

AFE 第16 讲盐引、投行与证券化行为金融经济学A+ 知识点

第一，盐引是宋代以后历代政府发给盐商的食盐运销许可凭证；但由于盐引的发放与使用需要盐商和粮商之间建立合作机制，否则盐商懂粮或者粮商懂盐，就意味着知识成本高昂；或者盐业粮业混业经营而范围经济很低情况下的组织成本高昂，这种非相关多元化形成“盐引”的成本增加。所以，盐引要求盐商和粮商专业化后形成了“盐引市场”，就是盐引本身就是盐的证券化了，即从盐票的性质变成了证券性质。

第二，证券化的本质是可交易性增加（资产的流动性增加）、风险转移性增加、增殖想象性、空间红利性、时间红利性、低交易成本性等。

第三，任何物品都可以证券化，即任何物品都可以通过“券”的形式既立足于物又脱离于物的过程。从而可以获得极大的空间红利和时间红利，如阳民本家周新平就从卖山茶油到卖山茶油树，再卖山茶油树的地，然后再卖山茶油树的地的券。从以前只有一个月的旺季平滑到每个月都可以销售。同样地，阳澄湖大闸蟹的大卖家，从卖大闸蟹到卖大闸蟹的券，就是证券化的好处：空间红利（跨区域买卖）与时间红利（跨时间买卖，将旺季1 个月平滑到12 个月等）

第四，要学会“证券化”各类资产，既是增加资产价值行为，又是增加资产流动后增加整个社会财富的行为。当然，这方面研究还比较粗浅，如果需要深度研究，请与阳民联系：Ayoungman@zuaa.zju.edu.cn

阳民演讲：制度企业家、道在吾心、知行合一与阳民良知商学进仰韶集团系列【全文1888字，50张图片】