纯苯 | 风好正是扬帆时

本周国际原油继续大幅下挫将导致原料石脑油市场炒作气氛降温，乙烯少量需求释放，上游石脑油市场刚需采购，主要集中在地炼重整缺口方向，周期内原料 石脑油价格窄幅波动。宏观利好刺激，强预期带动化工商品出现普涨；纯苯下游新增装置顺利投产市场人士对纯苯的强预期，转为现实；加之主力下游苯乙烯处于相对低库存水平，纯苯-苯乙烯链条价格周初同步上涨，纯苯远月价格突破7000元/吨。然而，随着苯乙烯工厂的生产恢复和下游因利润和成品库存的影响下需求的降低，国内苯乙烯供需面走弱较为明显，周中 纯苯价格跟随下游苯乙烯 苯乙烯价格呈涨后回调表现，但纯苯价格回调幅度较小。

近期纯苯市场关注点：

1、酚酮、苯乙烯新装置投产，华东市场纯苯纸货12月上旬转为升水后，本周月差扩大。

2、春节假期临近，刚需积极采购纯苯，但地炼库存低位，华东港口持续累库，且年底运力不足，资源流通性减弱，纯苯价格保持“北强南弱”。

一、新增需求释放，价格上涨

图1 2022-2023年国内纯苯市场价格走势图

表1 国内纯苯周度供需平衡表

二、供应小幅增加，对价格利空已提前交易

预测：本周国内纯苯产量31.9万吨，下周产量预期增加至32.3万吨。供应增加量主要来自中石油广东石化新装置计划1月投产；盛虹计划提升纯苯装置负荷。加氢苯本周产量7.69万吨，下周预计产量7.9万吨，供应增量主要来自河南首创10万吨计划重启。1月3日-1月8日，预估到船量约3.2万吨。以目前提货水平预测，预计下一周期到船数量多于提货数量，预计下一统计周期港口库存有望继续上升。

1、国内供应恢复

本周石油苯开工率73.5%，周环比增加0.8%。淄博峻辰重启，盛虹三套重整及二线歧化投产但负荷低，华东某装置负荷恢复。加氢苯开工率67.1%，周环比上升4.9%。江苏新阳、唐山迪牧装置重启。

预测：1、中石油广东石化新装置计划1月投产；海南炼化新装置计划2月投产；盛虹计划提升纯苯装置负荷。

2、河南首创10万吨计划下周重启；河北亿达10计划春节后重启。

图2 2022-2023年纯苯量价走势图

表2 国内纯苯装置检修/重启统计表

2、港口延续累库

图3 2022-2023年国际纯苯价格走势图

本周期亚洲纯苯先强后弱，市场看多中国华东下游需求恢复，但国际油价大幅下挫，打压市场买兴，中国华东港口库存高位也限制了买气。美国纯苯价格下跌，主要受到原油价格联系宽幅下跌所致。当地纯苯开工率及下游苯乙烯开工率均呈现下降趋势，纯苯整体供应表现较为紧张，一定程度上缩小了跌幅。欧洲市场苯乙烯价格上涨。1月份现货购买量有所增加，可能是运往欧洲的货运延误所致。尽管苯乙烯价格上涨，但原油的连续下跌依旧带动当地纯苯价格走弱。

图4 2022年纯苯国际价差图

本周期，美-韩同期价差均值为113美元/吨，装船运费约110-120美元/吨（110-120美元为整船价格。若包罐1万吨运费在150美元/吨或更高）。中-韩价差均值在9美元/吨，韩国至中国华东沿海地区运费约35美元/吨，至江内运费约45美元/吨。

图5 2018-2023年中国华东港口库存图

本周江苏纯苯港口样本库存总量：23.19万吨，较上期库存20.29万吨上升2.9万吨，环比上升14.3%；较去年同期库存17.04万吨增加6.15万吨，同比上升36.1%。不完全统计到货约4.6万吨，提货约1.7万吨。周期内，所统计库区中，1个库区下降，2个库区上升，2个库区持稳。

预测：下一周期，预估到船量约3.2万吨。以目前提货水平预测，预计下一周期到船数量多于提货数量，预计下一统计周期港口库存有望继续上升。

图6 2022-2023年山东纯苯-加氢苯价差走势图

本周加氢苯价格先强后弱。周内受制于运力减少，但下游需求保持正常，区域内现货供应紧平衡，带动加氢苯成交重心大幅上移。部分贸易商补货，下游也开始陆续备货，共同推动了国内纯苯/加氢苯价格的进一步走高。不过本周晚些时候，原油和苯乙烯高位回调，华东纯苯报盘开始松动，加氢苯工厂挺价有难度，开始让价销售。

三、需求强预期逐步转为现实

预测：本周纯苯前三大主力下游需求量 37.48万吨，环比增加3.94%。未来三周，预计三大主力下游每周平均需求量将增加至39.2万吨，平均较本周上涨4.58%。关注江苏瑞恒65万吨/年酚酮装置投产及运行情况。

1、主力下游需求增加

图7 2022年纯苯主力下游消费量走势

本周纯苯主力下游消费量45.61万吨，较上周增加3.31%，主要是苯乙烯新阳30万吨、茂名40万吨装置重启继续影响，中化45万吨、万华65万吨装置提高负荷；己内酰胺鲁西二期20万吨重启、兰花14万吨装置重启、巴陵石化30万吨装置负荷提升至7成；盛虹炼化酚酮装置投产，累库中，近期预期货物流通市场。

图8 2022年纯苯下游产品价格走势图

本周苯乙烯开工率77.6%，周环比上升1.8%。新阳、茂名上周重启后本周继续贡献产量。泉化、万华负荷提升。周内，因资金对终端方面强需求的预期较为强烈，加之苯乙烯处于相对低库存水平，导致苯乙烯成为资金的多配品种，在期货盘面多单增仓的过程中带动苯乙烯价格周初上涨。然而，随着苯乙烯工厂的生产恢复和下游因利润和成品库存的影响下需求的降低，国内苯乙烯供需面走弱较为明显，周中开始苯乙烯价格开始回调。

苯酚本周开工率为92%，周环比下降2.0%，盛虹炼化酚酮装置投产，负荷不满。虽现货供应压力不大，但终端参与买兴低迷，局部地区部分中小型企业存在提前放假预期，整体补货情绪不高，持货商出货不畅，开年跌势行情增加业者观望。虽周中苯酚跌势短暂放缓，但周四市场交投氛围相对安静，重心疲态明显，偏空走势进一步增加观望情绪。

己内酰胺本周开工率71.4%，周环比上升3.6%，鲁西二期重启、兰花重启、巴陵石化负荷提升至7成。PA6切片本周下游客户集中备货，切片交易气氛好转价格上扬，己内酰胺市场在成本和需求改善提振下，现货价格跟随纯苯价格上涨。

2、产业链利润下降

图9 2022年纯苯下游产品盈利图

虽然本周纯苯产业链产品价格普遍上涨，但是产业链盈利性较上周整体下降。周期内，纯苯利润小幅提升，但下游产品中，除己二酸利润上升外，均处于利润下降格局。纯苯价格上涨带来成本上升，以及苯乙烯、苯酚、己内酰胺因新装置投产或停车装置重启带来的供应量提升，是纯苯下游周期内价格、利润下跌的主要原因。

四、刚需等待价格调整后入市

下周重点关注下游节前备货情况。

表3 国内纯苯供需平预期

供应：未来三周，国产供应将有持续增加的预期。

中石油广东石化新装置计划1月投产；海南炼化新装置计划2月投产；盛虹计划提升纯苯装置负荷。

需求：未来三周，国内需求将有持续增加的预期。

苯乙烯（增加预期）：卫星石化 新增60万吨产出；

己内酰胺（增加预期）：本周鲁西二期20万吨重启、兰花14万吨装置重启、巴陵石化30万吨装置负荷提升至7成，以上装置持续对下周影响。

苯酚（增加预期）：关注江苏瑞恒65万吨/年酚酮装置投产及运行情况。

图10 2022年国内纯苯价格运行区间评估

风险提示：下游新增产能集中释放，但纯苯下游产品利润整体下降，对高价纯苯仍有抵制情绪，终端产品价格若不能顺利向上传导，纯苯现货价格上涨乏力。

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