【燃料油】燃料油进口关税新调整 对2025年原料市场影响几何？

12月26日，国务院关税税则委员会颁布了关于2025年关税调整方案，其中对燃料油进口税则号及关税作出明确调整:

据海关数据显示，今年1-11月中国5-7号燃料油与其他燃料油进口总量为2708.8万吨，同比上涨8.12%。其中，5-7号燃料油进口2205.44万吨，其他燃料油进口503.36万吨，两者占比分别为81.4%和18.6%。整体而言，5-7号燃料油占据进口燃料油市场的绝对主导。另据金联创梳理，今年1-11月中国进口用于炼化领域燃料油约2225.65万吨，保税船燃（不含轻油）约为483.15万吨。

目前，我国炼化领域燃料油进口占比高达82%以上，且本轮关税调整并不涉及保税船燃。因此，2025年燃料油进口关税的调整对国内炼厂进口原料成本将造成一定影响。以M100燃料油粗略估算，关税调整到3%以后，进口成本或增加80-90元/吨。

与此同时， 国内独立炼厂原料加工结构仍是以进口原油为主，进口燃料油、稀释沥青及国产原油为辅。其中，进口燃料油加工占比约为6%-7%，主要为俄罗斯、中东及东南亚等进口资源。部分没有原油配额的炼厂对于进口直馏燃料油仍存固定刚需，即便关税调整后，此类炼厂或保持一定进口需求。而其他炼厂及贸易商群体或综合利润考虑，适当减少燃料油进口。整体来看，迫于成本压力，国内独立炼厂后期原料选择亦将作出相应调整应对。

综上所述，由于进口成本增加，预计2025年中国燃料油进口量将出现阶段性的明显下滑，虽受下游刚需及其他原料供应不稳定影响，后期燃料油进口量不排除仍有低位反弹可能，但整体来看，预测全年将有一定下跌预期，具体仍有待市场验证。

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