浅扒一下，“皮带哥”的资本游戏

今天 点到即止，浅扒一下我们的皮带哥。

开始之前还是叠个甲。 文章所有内容都是来自于公开信息，那些坊间的道听途说这里一概不提。

另外这篇文章没有花边新闻，也没有歌舞团的故事。主要是想讲一下，皮带哥当年那些资本操作，以及如何转移资产的。

话不多说，正文开始。

一、

1997年，皮带哥用一招儿 “空手套白狼”，开始了自己的资本操作。

当时皮带哥虽然不是一穷二白，但跟富豪也不太搭边。不过皮带哥的脑子很灵活，知道如何“借力打力”。

第一步，他去找政府拿地，然后跟政府说，这钱我分期付给你。

政府答应之后，他利用政府的信用背书再去找银行贷款，然后回头把政府分期的首付给付了，这是第二步。

第三步，他跟供应商谈判，兄弟这钱我先给你一半，剩下的等楼盘开卖之后，我一次性给你结清。

然后房子还没盖上一半，他就开始卖期房，从消费者手里回笼资金。

就这样，皮带哥几乎是分币没花，就攒起了一个盘子。

当然这是最理想化、也是最简化的版本。具体实施过程中，肯定没有我说的这么简单。不过大家也不是做研究，知道他搞钱的套路就行。

至于为啥他能这么干，你也别问，问了就是一句“点到即止，浅扒一下”。

这套公式的风险虽然极大，但利润也是相当可观的。当年皮带哥曾靠单个楼盘就回笼了8000多万资金，是拿地成本的16倍，相当于加了一个超级杠杆。

这个模式放在平时肯定是行不通的，可当时（2000年年初）正是房地产蠢蠢欲动的前夜，后来又经过了黄金十年。

那段略显疯狂的岁月，想赚大钱基本上就是看谁的胆子大。

谁的胆子大，谁的票子就多。而在胆子大这一点上，皮带哥向来是傲视群雄的。

2009年，皮带（公司）在港股上市，皮带哥也顺势成为了中国首富，身价四百多亿。

虽然很多人都知道，这四百多亿的身家中很多都是借来的，可在那个疯狂的特殊时期，无数人都坚信中国房地产还会攀上更高的山峰。再加上皮带哥一直都不是墨守成规的主，有钱之后他玩得就更疯了。

那些年，皮带公司的业务不断扩张。像足球、女排、矿泉水、新能源，皮带哥都略有涉猎。不过这些项目并没有给他带来太多的收益，反而让他的资金链一度紧张起来。

这时候，皮带哥想的不是如何挣钱，而是开始拆东墙补西墙。

那些年，他每年都要见上千个海内外的投资机构。很多人都被他画的大饼说服，上了皮带这艘大船。

2016年，皮带公司负债就已经超过了1万亿，但相比这个负债，更值得关注的是另一个数据：

皮带公司的现金覆盖率，始终都小于1。

意思就是，每年皮带公司赚的钱都不够还当年的债务。

只要出现一点点危机，皮带集团就会分崩离析。

那么如何能让公司再上一层楼呢？皮带哥给出了一个简单粗暴的答案：

再上一次市。

二、

2009年，皮带集团在港股上市。这一次，他们把目标放在了A股上。

由于直接上市难度很大，于是皮带哥打算借壳上市，而他们选择的壳就是深深房。

为了成功借壳上市，2016年皮带哥引入了三批战略投资者。其中包括中信、苏宁等等，总共谈下了1300亿的资金。

当时皮带哥十分自信，跟对方签署了一份对赌协议。大概意思就是说，老铁，你们相信我许皮带。只要成功上市，我们一起吃香喝辣。如果上市不成功，我把本金和利息一起还给你们，保证你们一分不赔，放心投我吧。

不过后来发生的剧情，跟皮带哥想的不太一样。

就在上市前的关键时期， 也就是2016年年末，国家宣布“房住不炒”，并且陆续发布了多种限购政策，给飞速发展的房地产行业踩了一脚刹车。

这脚刹车之后，国内很多公司开始做出调整。万达开始逐步去地产化，万科也开始奉行“现金为王”的策略。

但皮带哥就偏不信邪，还想搞波大的。估计他是看了巴菲特语录，在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。

皮带集团继续过去的策略，一边借借借一边盖盖盖，像是房地产行业里的孤勇者。但这次上帝并没有站在皮带集团这一边。

经过两三年的折腾，皮带集团的业绩不仅没有起色，反而在行业内的口碑逐渐下降， 最明显的就是皮带集团借款的利息逐渐高涨，几乎是当时万科的两倍之多。

估计这个时候皮带哥也反应过来不对劲，开始准备给自己找后路了。

盘子既然没法做得更大，那么就只能剩下从盘子里捞东西吃了。

于是，皮带哥的资本游戏进入了第二个阶段。

三、

2018年，新加坡交易所见证了一场十分蹊跷的债券发行。

当时皮带集团资金链十分紧张，旗下离岸子公司为了融资，发行了总额价值18亿美元的债券。

缺钱就融资，这倒是没什么问题。可蹊跷的是，债券刚一发行就被一家名叫“ 鑫鑫”的BVI公司（英属维京群岛）几乎包圆。

“维京群岛”与开曼群岛、摩纳哥和巴拿马等地方一样，是全球顶尖的避税天堂。

国内很多公司为了合法避税，都会在这些避税天堂建立子公司。而这家“鑫鑫”公司背后，正是我们的皮带哥。

不过单看皮带哥这个举动，倒是没有什么蹊跷的。

大股东用自己的真金白银，去买公司发行的债券，这无疑是向市场传递信心，证明自己没想跑路。

但蹊跷的是，皮带哥买得实在太多了。

当时债券一共发行了18亿美元，皮带哥一人就买下了10亿美元的份额，而且他不光自己买，还拉着自己香港的朋友“大地会”一起买。

据相关人员统计，皮带哥和他的朋友们，总共买下了3/4的债券。

那么问题就来了，他们是真的看好皮带集团的未来吗？

当然不是。

因为当时皮带集团的声誉已经没有那么好了，所以这次发行的债券利率相当之高，平均都在13%左右，远超于同时期的其他债券。

也就是说，皮带哥买下这些债券就相当于进行了一次高收益的投资，光是吃利息就能赚到不少钱。

至于风险的话，谁能比皮带哥自己更清楚皮带集团的风险呢？

除此之外，还有另一层深意就是： 股权转换债权。

当时皮带集团虽然已经在港股上市，但如果这家公司出现任何问题，那么公司的股票就变成了一堆废纸，没有任何的价值。

不过债权可就不同了。

如果皮带集团破产清算，所得的收益都必须偿还给债权人。

换句话说，皮带哥是把自己没啥用的股权换成了债券，在清偿顺序上获得了优先权。

这些操作算是比较隐秘的， 但核心目的很明显，就是为了转移以及保全自己的财产。

不过除了这些眼花缭乱的招式，皮带哥还有更简单粗暴的方式来转移资产。

那就是分红。

不过这个分红，在皮带哥嘴里却另有一个高大上的说法。

四、

房地产行业一路下滑，皮带集团的口碑也一路下降。 就在投资者信心出现动摇的时候，皮带哥大手一挥开始给股东分红，想要以此来稳定军心。

他这个分红可不是嘴上说说，那是真的分。

2017年到2019年，皮带集团给股东分了大量的红。 皮带哥作为集团最大的股东，三年内套现了将近500亿。

而且这500亿呢都是直接打到皮带哥的离岸公司之内，实现了套现+资产转移的两步走。

就在皮带哥成功转移了大部分资产后，2020年国家颁布了“三条红线”，皮带集团被彻底打回原形。

扛了大年后，皮带集团积攒的大量隐患在2021年集中爆发。

先是供应商爆出，之前的商票逾期无法对付。随后又有人爆出，皮带集团的理财产品也无法对付，接着几笔境外债的违约，彻底压垮了这个昔日的房地产行业龙头。

截止到2021年，皮带集团累计负债就高达1.9万亿。这其中明面上的债是5000多亿，其他债务是4780多亿，还有最大一块就是欠供应商的款项，总计有8600多亿。

不过这些都是明面上的帐，还有一些经过层层嵌套，需要抽丝剥茧才能看到的隐性债务。

总而言之，皮带集团的负债要远远高于2万亿。

故事讲到这里就结束了，至于皮带哥的近况和他的结局，万小刀不甚清楚也不多说了。

凡是上面能写出来的操作，基本上都是合法合规的，起码当时是！