有很多朋友在一年多以前就开始定投恒生指数，定投到现在，差不多亏损了15%，磨了一年多时间，心态是极度崩溃的。好多人已经快熬不住了！

当时买入的时候不就说恒生指数低估吗？怎么低估了还能再跌23%？反观创业板，连涨了2年，今年还继续涨了20%！真的是气死人了！

最近这样的声音越多，你就越要坚持住，越是在极度悲观的情绪中，越孕育着大大的机会！

现在恒生指数已经出现了历史性的绝佳买入点，未来3-5年，恒生指数恐怕是全世界预期收益率最高的宽基指数了。

为什么这么说？

01估值不是在地板上，而是在地下室

一年前开始定投的朋友，运气有点不好，本来恒生指数今年不应该跌23%，但在去年年底发生了一件事，导致恒生指数今年的超跌。

那就是恒生指数调整成分股。这次调整，对恒生指数的估值有非常大的影响。

从价格上，我们可以看到从去年3月份到今年1月份，恒生指数上涨了45%左右。

很多朋友是在去年的七八月份开始定投的，当时的PE只有11倍，位于中位数以下！（恒生指数的PE波动范围是7-18倍）因此定投的起始点并没有问题。

但是把恒生指数的PE走势图拉出来看，就发现有问题了。

PE从不到9倍，飙升到18倍左右。涨了100%，而上面刚讲了，恒生指数的点位只上涨了45%而已！这个差距实在是不合理。

原来，从去年9月份开始，恒生指数陆续做了几次成分股调整，加入了不少估值偏高的科技股和医疗保健股！比如：

1. 20年9月份调入：阿里巴巴（PE30.5），小米（PE46.9），药明生物（PE183）
2. 20年12月份调入：美团（PE422）；安踏（PE55.8）
3. 21年3月份调入：阿里健康（PE1157）
4. 21年6月份调入：比亚迪（PE140）

这些新纳入的股票市盈率都很高，而被剔除掉的股票中，以低估的金融、房地产和能源等。这就是为什么去年开始定投的朋友运气不好的原因。原本低估的恒生指数由于成分股调整，估值被拉高了。

恰巧这些中概股和医疗股在今年就遭到了杀跌，必然带着恒生指数下跌。

现在恒生指数的PE是10.2倍左右（11月30日），可以说是地板价了。（比去年7,8月还低！）

但这个估值实际上比去年3月份的8倍还要低！因为银行5倍就算低，而阿里巴巴和腾讯20倍就是非常低了！

过去的恒生指数就像银行，现在就像阿里巴巴。不能用过去的标准来评价现在的估值。

因此，可以说恒生指数的估值不仅仅是地板价，而是地下室的价格！

安全边际足够大

过往，恒生指数的估值区间是7-18倍，由于成分股的调整，我认为估值的底部应该是9倍左右，悲观一点就是8倍。

从现在10.2倍的估值，下跌到8倍，也就最多只有21%的跌幅。如果用6个月分批建仓，那么最多也就承受10%的亏损。如果是定投，那么短期的亏损就更小了。

假如我们用10%的仓位来配置恒生指数，即便亏损10%，整体组合就也亏损1%而已。安全边际足够大。

宽基指数，应该越跌越开心才对！因为它不可能涨不起来！

恒指各行业都极具价值

分行业来看，几乎每个行业都在估值底部。未来任何一个行业的上涨都会拉动恒生指数！这是极其难得的。

现在的恒生指数中，金融占比40%，科技占比24%，可选消费占比8%，地产占比8%。合计80%

其中，金融在明年估计就会有比较好的表现，因为市场过去3年多是成长风格，接下来一定是价值风格，而金融是价值的典型代表。

科技行业的业绩或许暂时不会有很好表现，但价格已经便宜到极限了，而且弹性很大，从3-5年的视角来看，获得一个年化15%甚至20%的收益应该是不成问题的。值得注意的是，在反垄断风波下，今年的互联网企业肯定隐藏了业绩，未来释放出来后，就会拉动指数上涨。

地产方面，首先，它已经没有什么下跌空间了，足够安全。其次，未来会向龙头集中，小公司被淘汰。所以，虽然整个行业不太乐观，但上市公司的表现肯定好于普通地产公司。它们会在存量市场上瓜分掉中小公司的份额。

消费方面，这也是典型的价值板块，经济不好的时候，消费板块通常比其他板块表现出色，并且还是机构资金避险的行业。

与全球其他指数相比，赔率和概率双高

配置什么资产是通过资产间的对比。与全球其他指数相比，恒生指数的估值最低。

假设指数在调整后的pe波动幅度为8-20倍。那么数学期望=【（20-10.2）/10.2】*50%-【（10.2-8）/10.2】*50%=37%。

数学期望是正值，也就是赚钱的概率要大于赔钱的概率，这个事是值得干的。

还有一个值得考虑的因素是，中短期，美元相对人民币会升值，所以在这时建仓，还能占一点汇率的便宜，甚至可能会有5-10%的额外收益。

南向资金持续流入

港股的流动性不好，这是事实，所以港股的估值长期都偏低。但过去不代表未来。随着全球互联互通，国内的资金会大比例流入港股，提高港股估值。

要知道，代表中国未来的企业基本上都在港股上，没道理得不到机构的青睐。

我们说股市短期看情绪，中期看资金，长期看价值。

截至11月29日，南下资金累计净流入2.1万亿港元。11月当月南下资金在港股成交额中占比为13.1%，环比有所上升，就在众人都不看好港股的时候，大批公募资金开始抄底港股了。有持续的资金流入，港股中期非常看好。

总结

恒生指数值得配置和定投的原因：

1.不管是整体估值，还是分行业的估值，不管是绝对估值，还是相对估值均低！长期看好！

2.有很强的安全边际，如果采用6月建仓，仓位控制在10%以内，短期浮亏不会超过1%。短期不用担心。

3.宽基指数不要怕跌，越跌机会越大，未来三年最保守也有50%的预期收益。赔率和概率双高。

4.南向资金净流入不断创新高，中期有很好的行情。

建仓方式：

1.资产配置策略

可以在自己的组合中加入5-10%的配置比例！激进的，3个月建仓，保守的，6个月建仓。每年动态平衡一次。

2.定投

（1）用工资定投的：每月定投一份，年化收益20%止盈；已经定投1年的朋友，继续投，不要怕。

（2）用存量资金定投的：保守的，分8个月定投，激进的，分6个月定投，年化20%止盈。如果投完还没到止盈位，就持有不卖，直到止盈点出现为止！

注意

股市是一个反人性的地方，很多时候，高估的会继续疯狂，低估的反而被踩很久。所以定投和价值投资都是一个急需耐心的策略，千万不要用追涨杀跌的逻辑来做定投和价值投资。

因此，务必用5年不用的闲钱来投资，并且控制好仓位。考虑清楚后，一旦开始就不要放弃。