地方政府与城投企业债务风险研究报告－上海篇

⚫ 上海市是我国的经济、金融、贸易、航运、科技创新中心，经济实力及城市竞争力持续 居于全国前列。2023 年，上海市 GDP 超四万亿元，规模居全国城市首位；人均 GDP 达 19.03 万元，在省级行政区中仅次于北京居第二位；上海市产业结构持续优化，形成了以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。上海 市财政实力雄厚，财政收入质量高，自给能力强。上海市是国内首批启动隐性债务清零 的试点城市，政府债务负担轻，整体偿债能力强。

⚫ 从上海市下辖区层面看，上海市各区经济实力分化较大，浦东新区经济总量超万亿，处 于绝对领先地位，黄浦区人均GDP 居于首位；上海市各区产业均衡发展，依据资源禀赋和特色优势，推动产业结构调整和科技创新政策落地，促进城市整体竞争力进一步提升。 2023 年，上海市各区一般公共预算收入规模差距较大，浦东新区最强；各区收入质量均 较高。截至2023 年底，上海市各区整体政府债务余额增速不高，各区负债率普遍处于较低水平，仅崇明区受制于经济体量小，负债率相对较高。从地方政府债务率看，金山区、 杨浦区、崇明区、黄浦区和奉贤区债务率指标相对较高，浦东新区、长宁区、宝山区和 虹口区地方政府债务率较低。

⚫ 上海市内存续发债城投企业数量一般，主要分布在浦东新区、市本级、奉贤区和静安区， 浦东新区发债城投企业最多。2023 年，上海市城投企业债券净融资额保持净流入状态，且净流入规模大幅增加，以浦东新区和市本级城投企业为主。2024 年 1－10 月，上海市 城投企业债券发行规模已超过2023 年全年。整体看，上海市城投企业多数具备自身造血 能力，城投企业普遍资质较优，区域再融资能力强。

⚫ 截至 2023 年底，上海市存续发债城投企业债务余额的区域集中度较高，债务负担相对较轻，各区发债城投企业短期偿债压力较小。浦东新区、市本级和静安区未来三年债券集 中到期规模大。金山区综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障 程度较弱。

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