鹰眼预警：唐山港应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月30日，唐山港发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为29.78亿元，同比增长1.81%；归母净利润为11.04亿元，同比增长7.24%；扣非归母净利润为10.74亿元，同比增长4.73%；基本每股收益0.1862元/股。

公司自2010年6月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为83.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对唐山港2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为29.78亿元，同比增长1.81%；净利润为11.85亿元，同比增长8.7%；经营活动净现金流为13.58亿元，同比增长2.53%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长1.82%，低于行业均值16.83%，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630营业收入（元）26.18亿29.25亿29.78亿营业收入增速-18.4%11.74%1.82%营业收入增速行业均值-41.72%-33.36%16.83%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长4.73%，低于行业均值10.59%，偏离行业度超过50%。

项目202206302023063020240630扣非归母利润（元）8.4亿10.25亿10.74亿扣非归母利润增速-8.97%22.08%4.73%扣非归母利润增速行业均值43.93%-52.71%10.59%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.82%，营业成本同比下降3.9%，收入与成本变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）26.18亿29.25亿29.78亿营业成本（元）15.09亿15.49亿14.88亿营业收入增速-18.4%11.74%1.82%营业成本增速-21.92%2.65%-3.9%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.83%，营业收入同比增长1.82%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速-18.4%11.74%1.82%应收账款较期初增速-47.66%-5.37%26.83%

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动26.83%高于行业均值-164.43%，营业收入同比变动1.82%低于行业均值16.83%。

项目202206302023063020240630营业收入增速-18.4%11.74%1.82%营业收入增速行业均值-41.72%-33.36%16.83%应收账款较期初增速-47.66%-5.37%26.83%应收账款较期初增速行业均值8.88%-942.38%164.43%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.3%，营业成本同比增长-3.9%，存货增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630存货较期初增速1.17%-0.05%20.3%营业成本增速-21.92%2.65%-3.9%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.3%，营业收入同比增长1.82%，存货增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630存货较期初增速1.17%-0.05%20.3%营业收入增速-18.4%11.74%1.82%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.24、1.22、1.15，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）11.8亿13.25亿13.58亿净利润（元）9.48亿10.9亿11.85亿经营活动净现金流/净利润1.241.221.15

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为50.02%，同比增长6.31%；净利率为39.8%，同比增长6.77%；净资产收益率（加权）为5.43%，同比增长2.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.02%，高于行业均值24.62%，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630销售毛利率42.36%47.05%50.02%销售毛利率行业均值28.92%25.87%24.62%

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的47.05%增长至50.02%，行业毛利率由上一期的25.87%下降至24.62%。

项目202206302023063020240630销售毛利率42.36%47.05%50.02%销售毛利率行业均值28.92%25.87%24.62%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.02%高于行业均值24.62%，存货周转率为15.51次低于行业均值24.27次。

项目202206302023063020240630销售毛利率42.36%47.05%50.02%销售毛利率行业均值28.92%25.87%24.62%存货周转率（次）14.2214.9615.51存货周转率行业均值（次）20.9925.2424.27

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.02%高于行业均值24.62%，应收账款周转率为10.5次低于行业均值12.45次。

项目202206302023063020240630销售毛利率42.36%47.05%50.02%销售毛利率行业均值28.92%25.87%24.62%应收账款周转率（次）3.787.7710.5应收账款周转率行业均值（次）8.510.1212.45

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为9.63%，同比下降9.09%；流动比率为3.06，速动比率为3；总债务为120.54万元，其中短期债务为120.54万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-8.5亿元，营运资本为33.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为42.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20240630现金支付能力（元）42.17亿营运资金需求（元）-8.47亿营运资本（元）33.7亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.5，同比增长35.19%；存货周转率为15.51，同比增长3.66%；总资产周转率为0.13，同比下降1.11%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-30.3%、-9.37%、14.4%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202206302023063020240630在建工程较期初增速-30.3%-9.37%14.4%固定资产（元）91.08亿86.26亿82.28亿

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为18.51%。

项目202206302023063020240630其他非流动资产（元）6.33亿5.83亿43.97亿资产总额（元）230.94亿228.98亿237.51亿其他非流动资产/资产总额2.74%2.55%18.51%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为44亿元，较期初增长52.66%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）28.8亿本期其他非流动资产（元）43.97亿

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