金融考研 | 汇率决定的利率平价理论

在现实生活中，许多国家金融市场之间的联系更为紧密，而国际资金流动的发展使汇率与金融市场的价格--利率之间也存在着密切的关系。从金融市场角度分析汇率与利率所存在的关系，就是汇率决定的利率平价理论，属于一种短期的分析。汇率决定的利率平价理论分为套补的利率平价与非套补的利率平价两种。

套补的利率平价。

公式：ρ=（f-e）/e=id-if

套补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，即套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易），确定在到期交割时所使用是汇率水平。通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。

非套补的利率平价

公式：ρ*=（e*-e）/e=id-if

非套补的利率平价是指在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金融市场。利率的变化取决于无风险条件下投资者的投机决策。