2023年8月票据市场回顾|普兰金服数控中心|上海普兰金融服务公司|普兰金融

1.3 市场数据

（1）直贴市场

据普兰金服数据显示，2023年8月6M国股价格在1.12%-1.40%，月内波动28BP；3M国股价格在1.22%-1.53%，月内波动在31BP。6M城商价格在1.27%-1.55%，月内波动28BP；3M城商价格在1.37%-1.68%，月内波动31BP。

随着高温影响衰退，近期落实政策密集出台，综合发力下，市场信心有所提振，需求稳中增长，8月制造业PMI虽位于临界点以下，但连续3个月回升，制造业景气水平进一步改善。随着后续需求逐步回暖，政策全面发力，节前消费促销活动拉动经济增长，预计9月制造业PMI重回临界点以上，经济景气持续回暖。

（2）转贴市场

据普兰金服数据显示，2023年8月6M国股无三农价格在0.99%-1.35%，月内波动36BP；3M国股无三农价格在1.02%-1.55%，月内波动在53BP。6M城商无三农价格在1.14%-1.50%，月内波动36BP；3M城商无三农价格在1.17%-1.70%，月内波动53BP。

（3）回购市场

据普兰金服数据显示，2023年8月隔夜（R001）质押式回购利率区间在1.10%-2.00%，7天（R007）质押式回购利率区间在1.70%-2.15%。

8月央行逆回购持续加码投放，增加短期流动性供给，MLF小幅超额续作，年内第二次降息落地，月末财政资金集中释放，资金缺口有所补充。但8月.地.方.债.发.行规模放量，地.方.债.净.融.资7176.46亿元，国.债.净.融.资5174.49亿元，政.府.债.净.融.资.额12350.96亿元，较7月涨幅显著，政.府.债.券.缴.款.压力增加，缴.税、缴准影响，叠加MLF大量到期，导致本月流动性处于平稳偏紧的局面。R001月内最高不到2.00%，R007月内最高不到1.95%，资.金.利.率.中枢均较7月整体小涨。

（4）供需情绪

根据普兰金服情绪指数模型原理，当市场卖出情绪在60-75之间时，供需力量趋于动态均衡，票据利率大概率窄幅震荡；当市场卖出情绪小于60时，表明需求力量大于供给力量，票据利率趋于下跌；当市场卖出情绪大于75时，表明供给力量大于需求力量，票据利率趋于上涨。因而，可以关注日内情绪变化。

据8月情绪走势图显示，本月市场供需情绪与票据利率整体走势高度吻合，仅月初和月末出现些许偏离，主要原因可能在于：月初，上月月末票价持续下降，票价较低利好卖方，卖盘出票获利意愿有所增加，月初部分买方谨慎观望，但大行月初进场，带动买方情绪有所释放，所以市场情绪虽低位，但月初票价修复反弹至合理区间水平。月末，部分大行由收转出，带动卖盘情绪积极释放，但随着利率快速攀升，或吸引部分买方进场建仓，因而市场情绪有所下降，但票价仍延续上涨。

普兰金服票据情绪指数

1.4 月度小结

2023年8月票据利率整体呈现“月初修复反弹后再次下行，月末小幅翘尾”的走势。

月初，由于前期报价较低，持票行抛售意愿增强，部分买方有所观望，供需力量修复带动票价重回合理区间水平。但开票量重回低位，叠加资金合理宽松，票价修复反弹后上涨动力略显不足。中下旬，逆回购和MLF利率双双下调，农发、农行、中行等大行带动，规模调整影响，中小行买入需求提前释放，票源迟迟不起，尽管.缴.税.影响，资.金.成本抬升，但票据市场利率震荡走低，突破“1”以下水平。月末，部分机构规模受限，买盘整体需求减弱，市场释放积极的卖出信号，被跌至低位的票价无压力回升。利率攀升下，部分进场建仓，票价转而下降，但随着买方收满离场，票价最终止跌上涨，成交意愿回落。