新城市(300778)要点解析20230309

概要：

一、近3日涨约45.34%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约50.79%，大幅跑赢其行业指数。

二、当前估值：与历史平均值较匹配，与当前行业值较匹配。

三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力较差，成长性较差，现金流压力较大。

四、主营业务：公司当前以城乡规划类为主营业务发展，工程设计类业务影响也较大。

五、近三年收到监管发出的监管处罚约2起，被监管关注的频率不高。

分析详情如下：

一、近期行情如何？

1. 截止至2023-03-08涨跌幅回顾分析

近3日涨约45.34%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约50.79%，大幅跑赢其行业指数。

2. 当前60均线趋势向上，股价(20.9)在布林带上轨（3倍标准差）之上，或面临一定的回调压力。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE(TTM)为其近4年PE中位数的102.0%，为工程咨询服务Ⅱ(行业)当前PE估值的94.58%，处于平均PE上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。

三、财务状况如何？

新城市(300778)2021年年报简要财务分析(10分制)：

审计意见：“标准无保留意见”。

1. 盈利能力与收益质量(得分2)：

销售毛利率为43.48%，销售净利率为20.21%，公司业务获利水平一般净利率虽一般，但公司业务毛利转净利的转化率还是相对较强的，近三年销售净利率在逐步下降，公司获利能力受到一定的打压。

净资产收益率(ROE)为8.2%，回报率一般，近三年的ROE处于持续下降当中。

扣非后净利虽为正，但经营活动现金流却呈现净流出状态，净利不能转化成现金流，净利质量差。

2. 资本结构与偿债能力(得分1)：

资产负债率为18.57%，公司总的负债水平相对较低，经营或略偏稳健保守，其中，流动资产占比为94.17%，偏向于重资产运作；流动负债占比为98.78%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。

流动比率为5.13，经营活动现金流净额/流动负债为-0.1，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.003，长期债务安全性高。

3. 营运能力(得分1)：

总资产周转率为0.31，固定资产周转率为24.14，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为0.33，应收账款周转率为2.34，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。

4. 成长能力(得分2)：

营业收入增长率为-3.56%，营业利润增长率为-18.72%，营收增速与去年基本持平，营利增速也同步持平，成长动力不足，近三年的营业收入持续下滑，成长能力持续下滑，公司经营面临相当大的挑战。

5. 现金流(得分5)：

经营性现金流净流出，现金购销比率为24.4%，能基本覆盖销售成本等现金支出，现金流紧平衡。

6. 财务风险：

商誉为零，不存在商誉风险。

应收账款约1.8893亿元，占比（总资产）约15.11%，偏高，或存在一定的坏账风险。

Z值财务风险预警模型：Z值10.0222，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以城乡规划类为主营业务发展，工程设计类业务影响也较大。

公司成立于1993年，原为深圳市龙岗规划建筑设计院，为深圳市规划与国土资源局龙岗分局之事业单位，到2003年公司改制后更名为“深圳市新城市规划建筑设计有限公司”，为股份制民营企业。深圳市新城市规划建筑设计有限公司的经营范围是规划、建筑、市政道路设计。公司是“国家高新技术企业”，“深圳市重点文化企业百强单位”，具有城市规划甲级、建筑设计甲级、市政道路工程甲级、桥梁乙级、给排水乙级，风景园林乙级、土地利用规划乙级的综合设计机构。秉承以城乡规划类业务为龙头、以工程设计类业务为延伸、以工程咨询类业务为辅助的业务发展理念，面向土地全生命周期提供整体解决方案，在协助各个城乡地区发展、成熟的同时实现企业自身的成长与发展，致力于打造“城市建设领域系统化全程解决平台”，公司获得优秀城市规划设计单位、企业信用评价AAA级信用企业等荣誉，公司的各类规划与设计作品多次获得国家级、省级、市级优秀作品等荣誉。

五、潜在风险有哪些？

监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚约2起(清单如下)，被监管关注的频率不高。

* 新城市：关于收到行政处罚决定书的后续进展情况公告( 2022-08-14)

* 新城市：关于收到行政复议决定书的公告( 2022-09-15)

六、重要投资时点有哪些？

* 【新城市2022年报预约披露日期】: 首次预约 (2023-04-24) | 初次变更 (2023-04-28)

* 新城市(300778.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2023-03-27, 解禁数量：45.24万股

* 新城市(300778.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2023-10-16, 解禁数量：2.52万股

* 新城市(300778.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2023-03-27, 解禁数量：46.66万股

* 新城市(300778.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2023-03-27, 解禁数量：38.94万股

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