精品集锦｜上交所债券投资修炼手册系列之利率债特点与种类

1. 什么是利率债券？有哪些特点？

利率债主要是指背负国家或政府信用的债券品种，发行主体分别包括国家、中国国家铁路集团有限公司、政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）以及各地方政府，其还本付息依靠政府部门等进行背书，信用高，风险系数相对较低。

2.利率债券现阶段包括哪些品种？

目前，上交所债券市场利率债产品主要有国债、地方政府债、政策性金融债以及中国铁路建设债券等。

（1）国债

国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。中国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度高，较适合稳健型投资者进行投资。

国债目前涉及的种类主要有凭证式国债、无记名国债、记账式国债三种。

（2）地方政府债

地方政府债券一般是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，地方政府债券的募集资金一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的财政税收能力作为后续还本付息的信用担保。地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发行；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。地方政府债券的安全性较高，被认为是安全性仅次于国债的一种债券，而且投资者购买地方政府债券所获得的利息收入一般都免交所得税，这对投资者有较强的吸引力。

地方政府债由于也是跨银行间市场和交易所市场发行，发行量巨大，为国计民生提供了重要的资金支持作用。2016年-2021年，上交所地方政府债券发行量达8.10万亿元，2021年共33个省市在上交所发行65次，合计1.72万亿元。

在产品创新方面，地方政府债ETF被纳入质押融资标的，增强了地方政府债质押融资功能，有助于提高地方政府债券投资吸引力，提升债券流动性。此外，根据《中小银行深化改革和补充资本工作方案》，财政部下达地方政府专项债限额2000亿元，允许省级政府按照规定发行专项债券，用于认购中小银行的可转换债、二级资本债、转股协议存款等合格资本补充工具，开创了地方政府支持中小银行发展专项债券新品种。

（3）政策性金融债

政策性金融债，又称政策性银行债，是我国政策性银行如国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等为筹集信贷资金，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储蓄银行、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行、农村信用社等金融机构发行的金融债券。

1998年政策性金融债进行了发行机制改革，从1999年开始全面实行市场化招标发行，以国家开发银行为主的发行主体，按照国际标准并结合我国国情设计出多种规范的、便于流通的、发挥市场参照基准的债券创新品种，大大提高市场的流动性，有效地推动了我国银行间债券市场的发展，使该券种成为我国债券市场中发行规模仅次于国债的券种。

现阶段，政策性金融债券在银行间市场以及交易所市场均有发行，发行主体主要是国家开发银行，发行量占整个政策性金融债券发行量的90%以上。国家开发银行的主要资金来源于政策性金融债券，其贷款多半是以债券资金发放。由此可见，政策性金融债券能够有力支持国家大中型基础设施、基础产业、支柱产业的发展，为调整产业和区域经济结构，支持各地区经济建设和发展，促进整个国民经济的健康发展发挥重要作用。

（4）中国铁路建设债券

中国铁路建设债券，俗称铁道债，就是由中国铁路总公司所发行的，募集资金主要用于铁路建设项目的债券。近年来，中国铁路建设债券跨市场发行进入常态化，有力地支持了我国铁路等基础设施建设。

来源：上交所投教

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