煤炭行业周报（附下载）

今天分享的是储能系列深度研究报告：《 煤炭行业周报 》。（报告出品方： 德邦证券）

要点：

非电需求释放良好，高卡动力煤价格迎来反弹。本周秦皇岛动力煤 Q5500 报价在 周一企稳后，反弹至 818 元/吨。供应端，受陕西延安安全事故影响，叠加临近月底部分完成生产任务的煤矿安排停工检修，供应有所收紧，同时终端非煤需求释放良好，煤矿出货顺畅，产地价格小幅上涨。下游方面，迎峰度夏步入尾声，电厂日 耗震荡向下。终端焦化&化工企业开工较好，但由于港口优质现货资源偏少，贸易商挺价意愿偏强；同时发运仍然倒挂，港口库存持续下降，CCTD 主流港口库存自 6 月 5 日的全年高点已下降 1246.6 万吨。整体来看，我们看好宏观预期改善下的 板块表现：1）“金九银十”开工旺季，叠加宏观逆周期调控，焦化&化工企业开工 较好，优质现货资源持续短缺，市场煤价有支撑；2）产地价格较为坚挺，发运仍 然倒挂，港口库存有望继续去化；3）保供产能释放完毕，叠加安监升级之后，供 给弹性较弱；4）中央政策定调积极，宏观环境预期改善，经济修复有望加速耗煤 需求释放。

铁水产量高位，双焦价格高位震荡。焦煤方面：本周炼焦煤市场暂稳运行。产地方 面，近期安全事故频发，山西太原古交、晋中灵石地区多数煤矿停产，其余矿点停 止掘进，供应大幅收缩。下游方面，本周焦化厂负荷环比提升，刚需采购延续，原 料煤市场暂稳运行。焦炭方面：在入炉成本压力下，钢厂开启首轮提降，但部分主 流焦企暂未接受提降，焦钢博弈开始。供应端，经过多轮提涨后，焦企利润良好， 且传统旺季来临，行业整体开工率环比上行。下游方面，本周铁水日均产量 245.57 万吨，环比持平，维持高位运行，预计短期焦炭价格暂稳运行。展望后市，我们看 好宏观预期改善下的双焦价格弹性：1）焦煤供给或处于阶段性瓶颈：焦煤资源具 有稀缺性，国内产量稳定，而进口主要来自蒙古、澳大利亚，但今年蒙煤通关维持 历史高位、澳洲硬焦煤出口同比下降，后续再有增长恐乏力；2）焦炭供给格局持 续优化：受环保政策影响，全国最大的焦炭产地山西将在今年底前全面关停退出炭 化室高度 4.3 米焦炉，焦化行业格局改善；3）宏观预期改善：前期中央多部委连 续召开经济会议，宽松预期进一步强化。随着“认房不认贷”、“限购限售放宽” 等房地产政策逐步落地，双焦需求或将迎来平稳回升。

本周数据回顾：本周数据回顾：1）煤炭价格及下游价格：秦皇岛 Q5500 平仓价 818 元/吨（+2.00%），京唐港主焦煤库提价 2100 元/吨（-2.33%），国内主要港 口冶金焦平仓价 2101 元/吨（-4.54%）；2）供需分析：秦皇岛港铁路调入量 43.1 万吨（+7.75%）,港口吞吐量 52.1 万吨（+10.85%）,产量 200 万吨以上的焦企开 工率为 82.6%（0.6PCT）；3）库存分析：秦皇岛库存 484 万吨，较上周减少 36 万吨(-6.92%)，炼焦煤库存六港合计 160 万吨，较上周减少 10.6 万吨(-6.20%)； 4）国际煤炭市场：IPE 鹿特丹煤炭价为 119.0 美元/吨（+2.54%），澳大利亚峰景 焦煤到岸价为 271.5 美元/吨（+0.00%），动力煤内外价差为 26.70 元/吨，较之前 扩大 9.22 元/吨，主焦煤内外价差为-110.14 元/吨，较之前价差扩大 48.73 元/吨. 完整版《煤炭行业周报》来源于公众号：百家全行业报告 研究报告内容节选如下

1. 行业数据跟踪

1.1. 价格梳理：动力煤焦煤价格分化，下游产品涨跌不一

1.1.1. 煤炭价格：动力煤价上涨，炼焦煤价下跌

港口动力煤现货：秦皇岛港动力末煤较上周上涨。截至 2023 年 8 月 25 日， 动力煤方面：秦皇岛 Q5500 平仓价 818 元/吨，较上周上涨约 16 元/吨（+2.0%）； 秦皇岛港 Q5000 平仓价 709 元/吨，较上周上涨约 15 元/吨（+2.2%）。

高低热值煤价较上周有所下跌。截至 2023 年 8 月 25 日秦皇岛港动力末煤高 低热值比例为 1.15，较上周有所下跌。

坑口动力煤：内蒙古坑口价下跌，山西下跌，陕西持平。截至 2023 年 8 月 18日，山西大同动力煤Q5500坑口价为680元/吨，较上周下跌10元/吨（-1.4%）； 内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤 Q5200 坑口价 625 元/吨，较上周下跌 20 元/吨（- 3.1%）；陕西黄陵 Q5000 坑口价为 720 元/吨，较上周持平。

港口&坑口炼焦煤：京唐港焦煤库提价下跌、山西古交肥煤车板价较上周持平。截至 2023 年 8 月 25 日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2100 元/吨，较上 周下跌 50 元/吨(-2.33%)；山西古交肥煤车板价 1860 元/吨，相较上周持平。

动力煤&炼焦煤长协：2023 年 8 月 CCTD 秦皇岛动力煤 Q5500 长协价为 704 元/吨。截至 2023 年 8 月 22 日,新华山西焦煤长协价格为 1389 元/吨,较上周 持平。2023 年 8 月 CCTD 秦皇岛动力煤 Q5500 长协价为 704 元/吨，较上月上 涨-3 元/吨(+0.43%)；截至 2023 年 8 月 22 日,新华山西焦煤长协价格为 1389 元/ 吨,较上周持平。

坑口无烟煤：阳泉无烟煤价持平、晋城无烟煤价下跌。截至 2023 年 8 月 25 日阳泉小块出矿价为 940 元/吨，与上周持平；截至 2023 年 8 月 18 日晋城 Q5600 无烟煤坑口价为 885 元/吨，较前一周下跌 50 元/吨(-5.35%)。

焦炭&喷吹煤：国内主要港口平均仓冶金焦价格下跌，长治喷吹煤市场价较上周持平。截至 2023 年 8 月 25 日国内主要港口冶金焦平仓价 2101 元/吨，与上周 相比下跌 100 元/吨(-4.54%)；长治喷吹煤市场价 1210 元/吨，与上周相比持平。

1.1.2. 下游价格：产品价格涨跌不一，卷螺差下跌

焦煤下游：螺纹钢价格上涨、卷螺差较上周下跌。截至 2023 年 8 月 25 日， 螺纹钢 HRB400-20mm 全国价 3780 元/吨，与上周上涨 3 元/吨(+0.08%)；卷螺 差为 255 元/吨，与上周下跌 7 元/吨(-2.67%)。

化工煤下游：尿素价格上涨、甲醇价格较上周下跌。截至 2023 年 8 月 25 日 山西兰花的尿素价格为 2460 元/吨，与上周相比上涨 40 元/吨(+1.65%)；山东济 宁荣信的甲醇价格为 2490 元/吨，与上周相比下跌 30 元/吨(-1.19%)。

化工煤下游：水泥价格上涨，聚乙烯价格较上周上涨。截至 2023 年 8 月 25 日华东 PO42.5 水泥平均价为 413 元/吨，与上周相比上涨 5 元/吨(+1.23%)；神 华包头聚乙烯竞拍价 8120 元/吨，与上周相比上涨 140 元/吨(+1.75%)。

1.2. 供需分析：铁路调入量上升，国内外运价分化

煤炭发运：秦皇岛港铁路调入量上升、港口吞吐量上升。截至 2023 年 8 月 25 日秦皇岛港铁路调入量 43.1 万吨，与上周相比上升 3.1 万吨(+7.75%)；港口 吞吐量 52.1 万吨，与上周相比增加 5.1 万吨(+10.85%)。

动力煤需求：锚地船舶数减少，预到船舶数下降。截至 2023 年 8 月 25 日秦 皇岛港锚地船舶数 37 艘，与上周相比减少 4 艘(-9.76%)；秦皇岛港预到船舶 数 4 艘，与上周相比减少 3 艘(-42.86%)。

煤炭运费：国内运价上升、国际运价下跌。截至 2023 年 8 月 25 日，国内 OCFI 运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为 25.9 元/吨、16.4 元/吨，较上周变化 分别为：上涨 0.9 元/吨（3.6%）、上涨 1.4 元/吨（9.3%）；国际 CDFI 运价：纽 卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为 11.66 美元/吨、6.43 美元/吨，较上周变化分 别为：下跌 0.61 美元/吨（-5.00%）、下跌 0.09 美元/吨（-1.40%）。

焦煤需求：焦企开工率增加，日均铁水产量减少。截至 2023 年 8 月 25 日产 量 200 万吨以上的焦企开工率为 82.6%，较上周绝对值变化为相比增加 0.6 个百 分点；247家企业日均铁水产量为245.57万吨，与上周相比减少0.1万吨(-0.02%)。

1.3. 库存分析：港口动力煤库存减少，下游焦煤焦炭库存分化

港口总库存：南、北方主流港口库存分化，主流港口合计库存减少。截至 2023 年 8 月 21 日 CCTD 南方主流港口库存为 3392 万吨，较上周增加 21.2 万吨 (+0.63%)， CCTD 北方主流港口库存为 3156.9 万吨，较上周减少 143.1 万吨(- 4.34%)；主流港口合计库存为 6548.9 万吨，较上周减少 121.9 万吨(-1.83%)。

动力煤库存：秦皇岛库存减少，煤炭重点电厂库存减少。截至 2023 年 8 月 25 日，秦皇岛库存 484 万吨，较上周减少 36 万吨(-6.92%)；截至 2023 年 8 月 17 日，煤炭重点电厂库存 10664 万吨，较上周减少 160 万吨(-1.48%)。

中下游焦煤库存：炼焦煤库存减少、焦化厂库存六港库存减少、钢厂焦煤库存增加。截至 2023 年 8 月 25 日，炼焦煤库存六港合计 160.3 万吨，较上周减 少 10.6 万吨(-6.20%)； 230 家独立焦化厂炼焦煤库存 755.6 万吨，较上周减 少 22.8 万吨(-2.93%)； 247 家样本钢厂炼焦煤库存 746.28 万吨，较上周增 加 18.6 万吨(+2.55%)

下游焦炭&喷吹煤库存：247 家样本钢厂喷吹煤库存减少、焦炭库存增加。截 至截至 2023 年 8 月 25 日，247 家样本钢厂炼喷吹煤库存 398.33 万吨，较上周 减少 1.1 万吨(-0.28%)； 247 家样本钢厂焦炭库存为 570.56 万吨，较上周增加 24.5 万吨(+4.49%)。

1.4. 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大

海外动力煤价格：根据最新数据显示：截至 2023 年 8 月 23 日，纽卡斯尔港 FOB 动力煤价 88.05 美元/吨，较上周下跌 0.2 美元/吨(-0.23%)；截至 2023 年 8 月 22 日，IPE 鹿特丹煤炭价为 119 美元/吨，较上周上涨 2.95 美元/吨(+2.54%)； 截至 2023 年 8 月 25 日，澳大利亚峰景焦煤到岸价 271.5 美元/吨，较上周持平。

内外煤炭价差：动力煤内外价差扩大、主焦煤内外价差扩大。截至 2023 年 8 月 23 日，动力煤内外价差 26.70 元/吨，较之前价差扩大 9.22 元/吨；截至 2023 年 8 月 25 日主焦煤内外价差-110.14 元/吨，较之前价差扩大 48.73 元/吨。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

本报告总计：18页。

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报告来源公众号：【百家全行业报告】