158亿，比亚迪电子收购捷普电路制造业务

比亚迪电子收购了苹果关键供应商捷普的制造业务，未来是否将进入苹果供应链？

比亚迪8月28日宣布，控股子公司比亚迪电子计划以约人民币158亿元(等值22亿美元)现金收购捷普新加坡位于成都、无锡的产品生产制造业务。

比亚迪方面表示，本次收购将拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构。捷普方面则表示，这笔交易“将是我们公司史上最大的一项交易”。

消息发布后当日，比亚迪电子早盘高开低走，目前公司股价翻红，不过盘中最大跌幅超9%。

作为一笔同业并购，本次交易将重点加强比亚迪的智能手机零部件业务。

交易对手捷普新加坡是纽交所上市公司捷普的全资子公司。研究机构MMI今年披露的全球最大电子制造服务商50强名单中，捷普排名全球第四位。作为一家跨国企业，捷普在30个国家/地区布局了100个分支机构，拥有超过25万名员工。值得一提的是，比亚迪电子则作为MMI榜单前十中唯一的中国内地企业，排名全球第六。

本次交易提及的“位于成都、无锡的产品生产制造业务”，是捷普位于中国的重要布局。根据捷普方面介绍，捷普成都提供粘合剂、阳极氧化、抗污性涂层、自动化、电池管理等产品;捷普无锡提供的首要服务包括印刷电路板组装、盒装、按订单配置和自动化制造系统。其中，捷普成都是捷普在中国最大的工厂之一，专注于新产品导入的捷普无锡则在产线之外还拥有一个研发中心。

目前，捷普对交易标的的重组(包括财务资料)正在准备中，重组的详情双方仍在讨论中，尚未最终确定。不过，比亚迪电子表示，按该收购框架协议及其项下拟进行的交易，若落实后将可能构成公司的一项主要交易。

目前，交易双方已完成框架协议的签署，后续将另行签订最终协议，确定最终交易对价、交易方案、交易条款、外部审批、卖方的重组方案以及交割程序等。

意图布局手机?比亚迪整合EMS产业链

捷普公司是提供综合设计、制造、供应链和产品管理服务的制造解决方案供应商。据苹果公司公布的2022财年供应商名单，捷普公司是苹果供应商，为苹果供应产品的工厂位于中国广东、河北、江苏、四川以及印度马哈拉施特拉邦。另有业内分析称，捷普是苹果的精密结构件供应商，供应苹果的产品含智能手机、智能手表、TWS耳机等结构件。

而捷普网站披露的位于国内的工厂中，只有一座位于四川，即成都工厂。这很可能就是比亚迪所收购、向苹果供应产品的工厂。该网站显示，成都工厂是捷普在中国最大的工厂之一，为其未来发展提供了重要的产能扩张，业务包括粘合剂、阳极氧化、自动化、电池管理、计算机辅助设计与制造等。

公开显示，捷普位于无锡的工厂有6座，其中一座提供印刷电路板组装、整机装配等服务，面向工业、计算存储、汽车电子、云、通信工具，一座提供印刷电路板组装等服务，另4座专注冲压、金属、模具和塑胶。

此前也有媒体此前报道，比亚迪电子准备买下的无锡工厂，也可能苹果供应商。2007年捷普集团收购台湾绿点科技后，无锡高新区成为捷普重要生产基地，其中捷普绿点主要从事移动通讯终端精密零部件等产品的研发制造，2021年销售额约170亿元，2021年已引入苹果watch7OLED屏幕相关产线。

比亚迪强调，比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，业务涵盖智能手机、平板电脑、新能源汽车、智能家居、游戏硬件、无人机、物联网、机器人、通信设备、医疗健康设备等多元化的市场领域。

同时，比亚迪电子在比亚迪集团内部占有很高的业务比重。根据比亚迪的财报数据，2022年半年报同时显示，比亚迪在智能产品开发及生产和组装业务的主要客户包括华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo 等智能移动终端领导厂商。2022年上半年手机部件、组装及其他产品收入达到431亿元，仅次于汽车及相关业务。

借用比亚迪友商吉利董事长李书福的两句话，“手机业务对整个吉利汽车工业意义非常深远。”“通过布局手机业务，消费电子产业与汽车产业深度融合，跨界打造用户生态链，可以实现超级协同。”目前，比亚迪已经在尝试打造采用了圆形表盘设计的智能手表，除了可替代原车钥匙，这款手表还支持运动计步、心率监测等智能手表所的基本功能。考虑到吉利和蔚来等车企都已经布局智能手机，不排除比亚迪也会有所动作。

提到智能手机这一业务领域，此次并购将拓宽比亚迪电子的智能手机零部件业务，而这笔并购就发生在智能手机业务回暖的关键时刻。

根据市场调研机构Canalys的统计数据，今年第二季度，全球智能手机市场同比下降10%，达2.58亿部，市场衰退有所放缓。国内手机市场也是如此，Canalys数据显示，2023年第二季度，中国智能手机市场出货为6430万部，同比下滑5%，降幅逐渐收窄。

分析人士表示，中国智能手机市场将在2023年下半年实现温和的复苏。供应链人士透露，通过过去一段时间的努力，目前国内智能手机的库存水平已经逐渐恢复到健康水平，只待产业全面复苏的号角响起。

根据New Venture Research（NVR）发布的2022年全球电子制造服务（EMS）市场最新数据，2022年电子代工业务的市场规模为5611亿美元。厂商层面，富士康排名第一，二到五位分别是和硕、捷普、纬创和伟创力，然后是第六名的比亚迪电子。

根据New Venture Research（NVR）发布的2022年全球电子制造服务（EMS）市场最新数据，2022年电子代工业务的市场规模为5611亿美元。厂商层面，富士康排名第一，二到五位分别是和硕、捷普、纬创和伟创力，然后是第六名的比亚迪电子。

NVR在相关报告中指出，虽然消费电子市场低迷，不过EMS产业却在2022年创造了历史新高，体现了这一产业的韧性。目前，通信领域是EMS市场中规模最大的领域，其中智能手机占据主导地位，其次是计算机市场。

从厂商的破局策略来看，作为全球最大的EMS厂商，富士康的重点是汽车领域，比亚迪电子由于背靠比亚迪，可能无法在这一领域实现突破，那么扩大传统EMS业务营收便是最好的办法。

而此时此刻正值全球和中国智能手机市场复苏的前夜，比亚迪通过并购布局更多的产能有望快速做大这部分营收。同时，由于智能手机业务近几年的低迷形态，很多工厂长期订单量不足，价值已经降到了较低的水平，这确实是EMS厂商并购整合的一个好时机，在PC代工市场也是一样的道理。

从规模上看，最大的EMS市场是通信领域，其主导地位已开始超过电脑市场。NVR表示，计算机市场将一直受到技术升级和新发展的推动，例如需要更多计算能力和存储的生成式人工智能。消费市场排名第三，数字电视的强劲需求支撑了这一市场。

工业市场规模排名第四，其次是汽车和航空/国防/其他运输领域，最后是医疗设备市场。电子产品组装的这些细分市场总计约为1.4万亿美元的组装收入。

据NVR称，通信和汽车产品将继续成为推动电子行业增长最大的细分市场。到2027年，随着电子产品的消费和更新以及新产品的需求不断增加，预计整个行业的年组装价值(COGS)将达到近1.8万亿美元。

外包已经成为保持电子组装行业扩张和每年将成本压低至利润率的关键因素，也是刺激持续消费需求的主要因素。在可预见的未来，对价格敏感的制造业向低成本地区转移的趋势将对所有供应商产生影响。

NVR报告称，虽然西方国家政府正在投资将半导体制造业转移到国内，但EMS市场仍牢牢扎根于低成本地区。NVR解释说:“今天，我们看到OEM客户坚持要求他们的CM合作伙伴在产品销售地区附近生产产品。”“对于智能手机和个人电脑等某些大批量产品，原始设备制造商需要利用最低的制造成本；然而，与总生产成本(如运输和物流)相比，劳动力成本差异变得不那么显著了。向亚洲制造业的转移预计将继续，到2027年，美洲和欧洲、中东、非洲三地区的百分比将略有下降。”

EMS公司和ODM公司都将从通信市场的生产中获得最强劲的增长。具体而言，EMS公司将在医疗和工业产品方面获得良好增长，而ODM公司预计将在蜂窝服务器、存储系统、智能家居、可穿戴设备和视听设备方面获得良好增长。

「比亚迪」势头迅猛，上半年首次进入全球前十

8月28日，比亚迪发布2023年半年度报告。报告显示，今年前六个月，比亚迪实现营收2601.24亿元，同比增加72.72%；实现归属于上市公司股东的净利润109.54亿元，同比增加204.68%。值得注意的是，去年上半年，比亚迪净利润同比增长同样超过了200%，达到了206.35%。上半年比亚迪首次超过梅赛德斯奔驰和宝马，销量进入全球前十。

其中汽车、汽车相关产品及其他产品营业收入为2088.2亿，同比增长91.11%。占营业收入比重为80.28%，相比去年同期汽车业务营收比重进一步增加。

从毛利率上看，比亚迪汽车业务毛利率相比去年上半年微增至20.67%。上半年受到市场竞争加剧、汽车品牌价格战等因素影响，多家汽车品牌毛利率有所下降。作为对比，上半年吉利汽车毛利率微跌至14.4%，特斯拉公布今年第二季度的毛利率下滑1.1个百分点至18.2%。

营收和利润增长的背后是销量不断攀升、市场占有量进一步扩大。

根据中汽协数据，2023年上半年比亚迪新能源汽车市占率进一步扩大至33.5%，相比2022年增长6.5个百分点。2023年1至7月，比亚迪新能源汽车累计销售151.78万辆，同比增长88.81%。其中，DM插混车型累计销售约75.77万辆，同比增长91.4%。

比亚迪上半年销量实现同比近一倍的大幅增长，在国内位居第一，同时也进入全球汽车品牌销量前十。

在上半年，比亚迪在技术、产品上频频推新。技术上，公司发布“易四方”及“云辇”技术，进一步增强综合竞争力。产品方面，上半年公司首次发布全新高端品牌“仰望”，开拓百万元级新能源市场。此外，比亚迪专业个性化品牌于六月份正式定名为“方程豹”，基于消费者日益增长的个性化需求推出。除此以外，比亚迪原有的“比亚迪”“腾势”品牌均在上半年推出具有竞争力的新品。

比亚迪在出海方面也取得突破。目前其新能源乘用车已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区。畅销车型如“元PLUS”（又名“BYD ATTO 3”）多次获得泰国、以色列、新西兰、新加坡纯电动车月销冠军。

据半年报，比亚迪上半年在境外市场的收入达到644.10亿元，同比增长92.94%，占比达到24.76%，提升2.59个百分点。

对于下半年，比亚迪展望称，预期中国新能源汽车产业将延续良好的增长势头，渗透率亦有望继续突破新高。

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

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