扎心！三组数据揭露当下最残酷真相，彻底躺平了？漏斗里的水为何就是流下不去？

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边江|作者

荆轲|编辑

价值线导读

一晃，2024年前5个月过去了。不同于2023年的强预期、弱现实，2024年的经济可以说是弱预期叠加弱现实，低开低走。

今年的A股，涨势最好的那段时间也就是指数跌破了3000点到了2635点，然后在救市资金的推动下，快速的从2635点到了3000点之上，可以说唯独那段上涨是最顺畅的，后来就进入了 “垃圾时间”。

最近有券商透露了一组数据：A股中35岁以下的炒股人群，所占比重都不到10%，这还只是人数层面的，若从资金总金额的角度，应该就更少了。

不仅不炒股，年轻人不结婚、不生娃、不买房了。低欲望的社会，持续缩量的A股，将走向何处？

三组数据，扎心了吗？

低欲望、低负债、低消费、低投资成为了年轻人应对经济下行周期的武器。

最近三组数据彻底让人扎心了：

1、上海生育率跌至0.6，意味着什么？

近日，上海市卫健委官网发布了《2023年上海市人口监测统计资料主要数据汇编》，生育率在前年绝对低位0.7的基础上，再次大幅下滑至0.60，消息引发热议。

生育率，指一个地区的妇女在育龄期间，每位妇女平均生育的子女数量。0.6的话，就是比如100个育龄妇女，总共生了60个孩子。也就是平均2对夫妇拥有不到一个孩子。

另外户籍人口女性平均初育年龄为31.66岁，平均生育年龄为32.56岁。这一数据在全球范围内是极低的，被认为是接近世界“倒数第一”的水平。

上海核心城区如黄浦、徐汇、长宁、静安、普陀、虹口等，均已跌破0.5，意味着平均两对夫妇才有不到1个孩子。

从幼儿园入学统计数据来看，生育率跌至0.6也是确凿无疑，短短五年时间，入园的孩子减少了近一半。

横向来看，对标东亚其他发达经济体。一向被认为“不生”的韩国2023年总和生育率是0.72，新加坡是0.97，东京是1.26（2022年数据）。不管怎么来看，上海0.6这个数字非常低了。

造成这个现状的各方原因也较多，大家各有理解。

2、政策暴力刺激，5月楼市销售数据依然死水一潭

517楼市新政之后，各方沸腾了数天，但数据一出，又傻眼了。

具体的来看一下五月份房地产相关销售数据：五月单月，百强房企实现销售操盘金额3224.1亿元，环比增长约4%，同比降低33.6%，

环比4月份增长量还是非常低，只有4%，要知道整个五月份的各大城市救市政策是非常密集的。

3、年轻人不炒股了

最近某券商流出一组数据：

（2024年交易年龄分布图）

图标显示，A股中35岁以下的炒股人群，所占比重都不到10%，这还只是人数层面的，若从资金总金额的角度，应该就更少了。

从分布图来看，50岁到60岁这部分，是人数最多的，占比超过30%，他们是A股市场的主力军。若扩展到40岁以上的所有中老年群体，占比都超过80%了。也就是说，现在仍在市场里交易的活跃用户，超八成比例都是中老年人。

不得不说，大A的这个人口结构，还是挺吓人的！“30岁以下的人几乎不炒股”名副其实，因为分布图上30岁以下仅占到3%，完全可以忽略不计。这也解释了为何市场会这么卷，天天轮动电风扇，因为没有新鲜血液进来啊！

总的来看，就是不少年轻人彻底躺平了：不生孩子了，不买房了，不炒股了。

为什么会这样？2024年的经济到底有多难，为啥这么难呢？

今年经济为什么这么难？

一晃，2024年5个月就过去了，不同于2023年的强预期、弱现实，2024年可以说是弱预期叠加弱现实。

五年之前，2019年美团王兴微博上发了一句话，他说2019年是过去十年当中最差的一年，但是会是未来十年当中最好的一年。

结果，一语成谶。

这几年，我们面临一个周期性的衰退，在口罩之前，地方债务问题、企业债务问题、个人债务问题就已经很严重了。前几年金融产品高歌猛进，P2P、私募、公募、虚拟货币、校园贷、信用贷等等横空出世，全社会都在加杠杆。

但是杠杆加上去总得有卸下来的那天，不巧口罩来了，现金流都转不动了，大量债务问题开始不断暴雷。

很多人有个误区，2019年之后并不是官方在限制房地产，而是房地产已经变成了昨日黄花。那一刻迟早会来，无论大家愿不愿意，它一样会来，就像时代的车轮滚滚向前，不是一只螳螂伸出手臂就能阻挡的。

去年开始，经济学家说的T缩螺旋，其实就是两个恶性循环叠加到了一起，第一个恶性循环是，口罩来了以后，企业的现金流压力陡然增加，导致大家收入下降，个人偿债能力和企业偿债能力下降，然后导致信贷收缩降杠杆，银行收缩了信贷，企业的现金流压力更大了，这是第一个螺旋。第二个螺旋是，大家的收入下降是导致现在经济特别差的最重要因素。

收入下降意味着消费下降，消费没了自然生产也要收缩，然后就是企业停产裁员，进一步导致大家收入下降。以上是现代经济学当中的T缩螺旋。所以我们面临的最大问题是产能过剩，需求不足。这是衰退的重要特征。

有人说，好多银行存款趴在银行卡上，就是老百姓不愿意花。有一数据，今年居民总存款约145万亿，也就是人均11万多，这些钱并没有流通起来，躺在银行里空转。

但是大家查查银行存款都清楚，其实大部分人并没有达到这个数，是被平均了。真实情况就是有大多有需要消费的人没钱消费。

社会就像一个巨大的漏斗，真正能触达到底层的钱少之又少。

对于这些残酷现状，东北证券分析师付鹏最新提到：现在居民杠杆已经很高的情况下，则更重要的是通过分配行为来扩大对内需求的有效面，阻断需求不足，产能过剩，企业恶化，居民恶化，需求进一步不足的循环，这需要政府积极运用财政手段介入和主导，现在指望企业自行或居民部门之间进行再分配是困难的。

A股，还有啥值得期待的？

1、钮文新：不能把“耐心资本”当韭菜

当前，很多人最大的担心是：量化交易变成“耐心资本”收割机。

历史不是没有这方面的教训。比如公募基金，它们开始时都是以“耐心资本”的面目出现，但为什么后来很多变成大散户？变成没有耐心的投机资本？当然有个别基金公司、基金经理的失德失道问题，但关键在于市场并未构建起相应机制。在A股市场不公平的交易制度下，量化交易（高频交易）的大量存在，它们的交易策略固化市场趋势，让基金公司基于理性分析的投资决策频频惨败。这实际使长期投资者被各色短期投机资本围猎，不仅赚不到钱，而且被基金持有人抛弃。公募基金为维护规模，为提高业绩，不得不与市场投机者同流合污。

所以，A股市场不能一方面号召长期投资、价值投资，高喊培育耐心资本，而另一方面却允许股票市场中的投机者——高频交易伤害耐心资本。现在，支持高频交易的主要理由就是：它能为股市带来可观的流动性。但是，我们的市场监管者是否意识到：市场流动性应当分为“健康的流动性”和“病态的流动性”。从国际市场的普遍情况看，以换手率为代表的流动性指标，A股市场高出发达市场不少。理论上，换手率“超高”只能证明市场投机性过度，其对应的流动性是否应当属于“病态的流动性”？

2、市场人士：钱不愿意进场，中期依然弱震荡格局

5月中下旬，大家都感觉到热钱不愿意进场“接力”了。

对今年的A股市场来说，涨势最好的那段时间也就是指数跌破了3000点到了2635点，然后在救市资金的推动下，快速的从2635点到了3000点之上，可以说唯独那段上涨是最顺畅的，也是最容易赚钱的，其余的时候感觉A股似乎就是“垃圾时间”。

其实开始的时候（春节后到3月份）大家对市场还是抱有信心的，结果后面越看，指数越墨迹，越比较难赚钱，这样就形成了前期本来进入的资金也跑出去了，因为大家已经经历了一次从3000点到2635点的下跌之旅，其实更多的资金还是心有余悸，尽管目前的市场环境与1月份时已经不能相提并论了，可是一朝被蛇咬……

这种时候出现这种情形，就是大家对市场依然再度缺乏信心了，所以即便外边的钱再多也不愿意进入股市。

从这次特别国债的爆火和权益类基金的偏冷可以看出来，社会主流大资金对于风险的偏好和对于未来的预期。

5月份初，市场有些许躁动，但价值线研究院多次提醒投资者市场短期难改弱震荡格局以及强监管下个股将不断暴露出历史遗留问题（造假、违规）后大幅下跌的风险。而在机会的把握上，选择AI中业绩支撑的核心龙头以及能够稳定经营主业、业绩持续较好、估值较低的公司跟踪。

这个周末，还发生了哪些事情？

1、5月累计15家上市公司被终止上市或锁定退市，正源股份连续6日跌停后成年内首只面值退非ST股

据财联社不完全统计，5月包括*ST商城、*ST同达、*ST碳元、*ST园城、*ST中期和*ST新纺在内的6家上市公司公告公司股票被终止上市；包括ST中南、*ST太安、*ST越博、*ST美尚、*ST世茂、*ST保力、*ST左江、*ST三盛、正源股份在内9家公司公告收到拟终止公司股票上市的事先告知书。其中，本周被终止上市的*ST同达、*ST碳元、*ST园城、*ST中期和*ST新纺均因触及财务类退市指标。正源股份因股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元而触及交易类退市情形，成为年内首只面值退的非ST股。

2、视源股份：正与微软等公司探讨AI大模型在产品中的应用 预计6月发布相关产品

视源股份在机构调研时表示，AI从本质上是公司提升软硬件产品能力以更好适应场景解决用户的需求的手段。在国内，公司目前通过端侧或者端侧加边缘侧模式推广AI大模型，未来亦可针对AI大模型提供软硬件升级方案。在海外，公司正在与微软等公司探讨AI大模型在产品中的应用，预计将在2024年6月于美国拉斯维加斯举办的InfoComm展会上发布相关产品。

3、国家医保局基金监管司约谈一心堂药业集团股份有限公司

据国家医保局消息，2024年5月24日，国家医保局基金监管司对一心堂药业集团股份有限公司有关负责人进行了约谈。约谈指出，医保部门在基金监管工作中发现，一心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药销售不规范等问题，造成医保基金损失。以上问题违反了《医疗保障基金使用监督管理条例》第三十八条、第三十九条、第四十条以及属地医保服务协议相关内容，相关门店已被属地医保部门作出暂停拨付或追回医保基金、处违约金或行政罚款、解除医保服务协议等处理处罚。

4、中国移动广东公司原党委书记、董事长、总经理魏明接受纪律审查和监察调查

据中国移动纪检监察组、河南省纪委监委消息：中国移动广东公司原党委书记、董事长、总经理魏明涉嫌严重违纪违法，目前正接受中国移动纪检监察组和河南省商丘市监委纪律审查和监察调查。

附件：5月A股重要交易数据

1、5月全A股涨幅前10

2、500亿市值以上公司5月涨幅TOP5

3、100-500亿市值公司5月涨幅TOP5

4、100亿市值以下公司5月涨幅TOP5

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