南天信息：股价大涨背后的基本面

近日，南天信息以10180万元收购云南省工投软件技术开发有限责任公司100%股权并完成工商变更登记。

作者：杨磊

国庆长假后，A股市场整体延续节前弱势、交易冷清状态，日成交额已从8月的一万亿元左右下降至10月中旬的六七千亿元。上证指数10月11日报收2979点，之后数个交易日在3000点附近震荡。

异于走势偏弱的大盘，信创（信息技术应用创新）概念股持续活跃。受并购“工投软件”的利好叠加，南天信息本月以来股价进入快速上涨阶段。截至本月19日，该公司股价月内涨幅超50%，月内累计换手率达155%。

本文仅从业务发展、财务数据、产品布局等方面对南天信息及相关公司进行梳理分析，所述内容不构成投资建议。

IT业务多点开花

南天信息深耕金融信息领域三十余年，已从上市初期的银行业硬件提供商发展成为一家以“金融科技”和“数字化服务”为业务主线，在金融科技、数字政府、智慧交通、智慧党建等诸多领域为客户提供软件设计及硬件配售的数字化服务企业。

南天信息的主要业务包括软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案、IT产品销售及产业互联网四大板块。

南天信息的软件开发及服务业务，包括软件定制开发、自有软件产品销售等。目前其软件开发及服务客户以银行业机构为主，覆盖保险、信托等金融机构。受益于金融行业国产化替代，南天信息先后中标并实施邮储银行新一代核心业务系统、光大银行总行综合前置系统等项目。此两项目基于国产硬件、操作系统和数据库打造，是我国银行业关键技术自主可控的重要实践。

南天信息智能渠道业务主要为金融行业客户提供智能柜员机、小程序及APP取代传统柜台办理业务，提升业务效率。近年来，该公司通过并购海捷科技60%股权、北京星立方28%股权、云南红岭云科技40%股权，将智能渠道业务拓展到教育、政法、党建领域，先后中标实施了云师大附小教育设备采购、大连理工大学智慧校园、云南高院智慧法院建设及多个省市党建app建设项目。

南天信息的集成解决方案以数据中心为场景，为用户提供运营管理整体解决方案。该公司2021年底完成了昆明轨道交通全路网57个车站1354台闸机二维码、面部识别及银联终端设备软硬件系统升级改造，满足了市民便捷支付、快速出行需求。

南天信息IT销售及产业互联网业务，以积分商城模式，在银行网点、通信运营商营业厅数字化转型的过程中通过发放权益、优惠活动等手段，发展零售业务，刺激存量客户购买相关商品。该公司先后中标实施了邮储银行信用卡中心积分商城运营、中国移动云南分公司网络增值业务优化项目。

财务状况差强人意

自上市以来，南天信息前五大客户趋于稳定，均为商业银行。根据南天信息2021年年报数据，其前五大客户合计销售金额为18.7亿元、同比增长了2.3亿元，占总销售额比例为33%。

2019-2021年，南天信息软件开发业务营收金额均在16亿元上下，智能渠道业务同期营收金额均在3亿元上下，传统业务规模较为稳定；新兴的IT销售及产业互联网业务营收激增，营收金额分别为0.3亿元、0.4亿元、12.4亿元，2022年上半年营收金额为11.8亿元、接近去年全年，成为较为突出的营收增长点。

南天信息近年来陷入“增收不增利”困局。该公司2019-2021年营业收入分别为33亿元、42.4亿元、55.9亿元，近三年复合增长率接近20%，主要系该公司开展的IT产品销售业务增长所致。同期归母净利润分别为5900万元、9500万元、8700万元，其中2021年营收大幅增长却出现归母净利润下滑迹象。该公司2022年上半年营业收入达33亿元、同比增长56%，归母净利润仅为1476万元。

南天信息毛利率2019-2021年分别为23%、19%、16%，今年上半年仅为12.3%、比上年同期减少3%，仍保持近四年来的下降趋势。主营业务中，软件开发业务毛利率最高，为38%；IT产品销售及产业互联网业务毛利最低，为5.5%。毛利率的逐年下降，系所处行业竞争激烈所致。

受疫情冲击影响，南天信息存货、应收账款大幅增加，分别由2019年底的13亿元、5.8亿元增长至2021年底的24.3亿元、10.8亿元。截至2022年6月底，该公司存货价值接近30亿元，应收账款为16.3亿元，合计占总资产比例为61.5%。

持续布局创新业务

近年来，南天信息在保证主营业务稳步发展的同时，在信创、数字人民币、军工信息化等前沿领域积极布局创新业务。

2021年11月，南天信息作为理事长单位牵头成立了云南省信创工作委员会，协同其他IT企业推进云南信创产业发展。截至2022年6月上旬，该公司与鲲鹏、浪潮、龙芯、麒麟、统信等金融创新产品完成适配287项，与华为、阿里、腾讯等63家基础软硬件、网络数据安全、云计算厂商达成合作，共同打造产业信创生态圈。

中国软件协会及海比研究院今年6月联合发布的《2022中国信创生态市场研究及选型评估报告》指出，信创的本质是国产化替代的2.0阶段，即实现从无到有、从可用到好用的发展过程。2022年信创产业规模达9220亿元，近五年复合增长率为35%，预计2025年突破2万亿元，市场前景广阔。

南天信息2019年成立了数字人民币应用研发团队，开发出南天数字人民币流通服务平台（NDCCP）。截至目前，该平台已具备运营机构接入、硬钱包管理、数字人民币支付和收单、数字人民币资金管控等功能。立足云南区位优势，南天信息今年上半年提出《磨憨口岸边民互市数字人民币应用可行性方案》，并开发了部分银行客户与cips（人民币跨境支付系统）的接口。昆明市托管磨憨镇后，南天信息已在磨憨－磨丁经济合作区设立公司，为数字人民币业务及跨境结算开展前期工作。

2019年底以来，数字人民币先后经过三轮扩容，试点城市增至23个，基本涵盖了长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区。截至今年8月底，试点地区累计交易笔数3.6亿笔、交易金额达1000亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。

南天信息此次以10180万元从控股股东云南工投手中购得工投软件100%股权，将有效整合控股股东体系下优质资产。工投软件拥有多项军工及涉密信息系统业务资质，有利于南天信息拓展军工信息化业务。

云南省工投软件技术开发有限责任公司前身为云南省计算机软件技术开发研究中心，原为省属事业单位，后划转至工投集团，2021年10月改制更名为工投软件。目前，该公司主营业务为军品的科研生产及服务，产品聚焦军用装备能源信息化与中铁铁路机械电器控制系统国产化。该公司2021年营业收入为3948万元，净利润为675万元。