“中国民间股神”林园详解是怎样投资茅台、五粮液的

被誉为“中国民间股神”的林园因长期持有茅台而闻名，那么他当时的投资理念是什么呢？今天我们就来回顾一下林园在15年前接受采访时的观点。对照15年前的采访，我们可以看出林园的知行合一。

记者：在你现在的投资组合中，贵州茅台和五粮液占的比重很大，持股时间也比较长，你一直看好它们？

林园：对于白酒行业，我一直是看好的，虽然有人认为喝白酒的人越来越少，但我认为，白酒是中国人的国酒，一些商人，请客一般都是喝白酒的多，喝高档白酒比喝其他酒档次高，我相信茅台和五粮液有一天可以卖了1000元一瓶。而且茅台和五粮液已经有了相对稳定的客户群体，随着中国的强大，中国商人会把这种酒文化带到国外。事实上，我有国外的朋友（洋人），每次来上海都喜欢喝茅台或五粮液酒。我对贵州茅台和五粮液这两家公司，未来三年业绩复合增长20%或以上都是有信心的。

记者：你最早是在什么时候开始买进贵州茅台和五粮液的？

林园：我是在2003年4月开始买进，什么价都有，我买了六七个月，60%-70%的成交量都是我的，你看嘛，我打了个单，这一溜子，全是贵州茅台，21.77元、27元、28元、29元……你看，2003年的10月29日，这一笔，就买了20多万股，记得有一次最大的一笔买了400多万股的五粮液，它挂着，我一把就给吃了，你看，买入，全是买入。

记者：怎么买了这么长时间，为什么不一次下单？

林园：2003年是熊市，当时交易很清淡，货不好拿。有时一天才成交几万股贵州茅台，只要它有货，我就买。

记者：你2003年4月买进后，一直没有卖？

林园：是的，怎么证明我现在还持有没卖呢？这是我刚刚打的单子，你可以看嘛，2006年10月9日打的，贵州茅台、五粮液都在。这个账户上没有五粮液，这个账户上有五粮液、贵州茅台，对吧。这个账户上也有，贵州茅台和五粮液占的市值很大，这个账户上是300多万股五粮液，80多万股贵州茅台……

记者：现在你持有的贵州茅台还有多少？

林园：现在我还有1000多万股贵州茅台呢，我这只打了一点单，我拿不动。我的市值都给你少说了，所以说你要搞清楚我很容易，什么时候贵州茅台开股东会总要统计股价的。

记者：你持股3年了，是否打算卖出？还是想一直沉醉在茅台和五粮液的酒香中？

林园：持有和卖出，是股市最基本的一个问题，我不做短线，买股票就要买持续增长的公司，每年都能创新高的股票。比如五年之内和十年之内，它股价一直能创新高，我们不说它波动，但它每年都能创新高，这一定是好公司，贵州茅台和五粮液就是这样的好公司。

记者：只要是它们每年都创新高，你就继续持有？

林园：是，赚钱的我一定持有。我认为它们目前的价格没有高估，还是合理的，因为它们每年都赚钱。过几年，它们赚钱多了，股价又不合理了，又要开始涨了。许多人认为贵州茅台股价都上50.00元了（注：记者采访时），说高了。其实，股价的高低没什么标准，只要公司业绩好，我看接下来还会涨，一定会翻倍，上100元。不信，你可以试验我今天说的话。（PS：2007年1月15日突破100.00元，不知道白记者有没有跟着参与）

在中国，像贵州茅台、五粮液的公司有几个？没多少啊。现在真正能赚钱的公司到底有几个，而且持续能赚钱的，真的是屈指可数，我们没有更多的选择。贵州茅台、五粮液这样的公司，就是我说的赚钱机器的公司。

我买股票首先考虑它的确定性，它们的产品都是供不应求的。为什么贵州茅台、五粮液经销商都是拿着钱去，先交钱，车都在外面等着呢？这是我们见到唯数不多的公司是这样的。它永远是卖方市场，茅台酒从过去5元钱到现在的300多元钱，它始终是涨价的，没见过它跌价，过去我见到过最便宜时才5元钱一瓶的，茅台现在翻了多少倍了？拿这样的股票，我们的回报率是最高的，记得当时它的股价20多元钱时，有的证券分析师说“20多元钱的高价股必跌”，今天跌了还是涨了？

我今天说贵州茅台好，不是说我持有它就说它好。国外有的好公司股价几万倍的都有。谁也不敢说现在的贵州茅台股价这是最高位了，我20多元买，到30元有人说这是天价了，随时要调整，也没见调整，现在不快到200了（复权）？大盘跌，好多公司股票跌70%都不止呢，为什么贵州茅台跌20%就在乎呢？它跌20%就是最大极限了。人啊，不清楚的不要乱说，也不要乱做。（PS：贵州茅台在经历市场极端和危机的情况下，出现了下跌50%的情况，譬如2008年的世界金融危机、2012~2013年间的三公消费和塑化剂事件，但是这种事情都只是短期影响，也都是买入的好时机，在茅台股价表现不好的这个期间有不少跟着林园参与投资的人，都没能坚持住，投资除了选公司，还需要战胜人性的弱点）

比如说贵州茅台的市盈率现在是38倍，贵州茅台未来三年复合增长30%以上，我最多三年不赚钱，它到第三年市盈率又变成十几倍了，这有什么风险？我们和法国的葡萄酒比，它们的酒类上市公司的市盈率都是50多倍，你说洋酒有中国酒厉害，我看洋酒还没中国酒卖得快，卖得好。中国强大，十几亿人呢。一些人想到贵州茅台、五粮液涨了那么多了，它就要跌了。他是拿贵州茅台和亿安科技、蓝田股价比，但是这两个之间有可比性吗？那能是一回事嘛？

中国不可能再出一个贵州茅台，再造一个五粮液吧！所以，高低不是仅仅说用股价的高低和涨幅的高低来评的。这里我也不是让他们买我手里的股票，我在网上也说得很清楚，我是持有。你买不买和这没关系，和股市变化也没什么大的关系，这不是谁在坐庄，这么大的市值，谁能操作得了？没有判断力的人，看到高价股跌下来，心就慌了。但今年五粮液、贵州茅台，还有云南白药都涨得很凶，它们也没跌下来，这就是因为公司的情况谁也该变不了。五粮液集团所有投资都是成功的，他们做服装还赚钱呢，一年赚3000多万。

记者：你买卖股票，比方像贵州茅台、五粮液，你是只看基本面，还是技术面和基本面都看？会不会像其他人那样，做些技术分析？

林园：我不做。技术分析怎么知道我今天想买想卖呢？它能分析出我的思想？我就不相信，哪有那么神啊？（PS：这里讲的是用技术分析去预测未来股价走势，股价图形是由众多参与者交易结果统计的，而交易是由众多买卖人的思想决定的，这么多人的思想怎么能预测？）

记者：有些人买卖股票看KDJ、MACD、K线，是否多头排列等，你认为没用吗？

林园：那些对于我来说没用。那只是对一时的投机有用。其实，谁买卖股票，对这个市都没大的影响，股市有它自身的规律，它该怎么走，还是怎么走。最终影响股价的，那一定是它的经营状况。如果基金卖了，股价就下跌了，那这公司的股票就不该买！你说，贵州茅台，哪个走了，这股价就要跌？我就不相信。我记得2003年开股东大会时，社保基金说贵州茅台不分红他就要卖了，我说你卖，我就要买，你做个大单交易给我，他不哼声了。后来，贵州茅台的董秘对社保基金的人说，林园可不是跟你开玩笑的，你要卖，他真的会给你买了。我当时不是瞎说的，你要卖，我还正愁买不到货呢，我真的会一下子给你端走，我管你哪个基金，对我没影响。

记者：中国漫长的股市起始点，你幸运地完成了自己的资本积累，一路走来都赚钱，总的体会感觉是什么？

林园：就是要做一个清楚的人，聪明的人，我反复强调“今天该做什么事最重要”。

你这人十几岁该干什么，二十岁该干什么，三十岁该干什么，你一定要清楚，该读书的时候，你就到学校好好读书嘛，该赚钱的时候你就去赚钱，有的人四五十岁了，像我们这么大年龄还跑去学校读书，我说你这个人就是糊涂，该读书时你干啥去了？嘿嘿，现在该养家糊口了，该享受了，你要跑去学校读书了，这不是胡闹吗？讲什么活到老，学到老，尽瞎扯！人生就这么回事，读书时你要去读书，该挣钱时你要挣钱，不同阶段做不同的事。是吧！就这么个基本道理。

做股票也和人生一样，根据市场的不同情况，你要策划好，就不会糊涂。干啥事它都是有规律的，今天该抓“西瓜”，你去捡“芝麻”，那你肯定不行。1996年、1997年深发展和四川长虹就是“西瓜”，你不抓住“西瓜”偏要去捡“芝麻”，就是神仙也赚不到钱啊。（节选自林园2006年访谈内容）

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