维达国际拟261亿港元易主华裔富豪 净利连降2年上半年仅1.1亿降80%

维达国际拟261亿港元易主华裔富豪 净利连降2年上半年仅1.1亿降80%

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

生活用纸市场格局将生变，本土品牌龙头维达国际（3331.HK）或将要易主。

12月15日，维达国际在港交所公告，印尼大亨陈江和（Sukanto Tanoto）的家族提出以每股23.50港元的价格收购维达国际股票，若要约全数接纳，应付的最高总额将为261.28亿港元。

陈江和祖籍福建莆田，出生于印尼，属于华裔富豪。早在今年9月，陈江和方面就通过二级市场收购维达国际股票，目前持股比已达7.69%。

本次交易的卖方也早有脱手之意。早在今年4月，Essity就表露出清仓撤退的意图。而在2007年，维达国际上市之前，Essity母公司爱生雅入股维达国际，并在后来不断增持成为维达国际控股股东。2016年，爱生雅将Essity拆分出来，后者成为维达国际控股股东。

从维达国际撤退，可能与Essity自身的压力相关。2022年，其净利润下滑超过35%至55.67亿瑞典克朗。

维达国际的经营业绩压力也很大。在历经连续两年大幅下滑后，今年上半年的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）仅为1.11亿元，同比降幅超过80%。

一个要买一个要卖的交易

维达国际的易主，或许是箭在弦上，将是必然之举。

根据公告，印尼华裔富商陈江和家族信托旗下的亚太资源集团，将以每股23.50港元的价格要约收购Essity和李朝旺持有的维达国际股票。

12月15日，或受这一消息冲击，二级市场上，维达国际的股价大涨9.18%，收报22.60港元/股。23.50港元/股的价格，较市价溢价约3.98%。如果以12月14日收盘价20.70港元/股计算，溢价率约为13.53%。

根据公告，维达国际此次涉及要约收购的股份，主要为大股东Essity所持有的6.21亿股股份和创始人李朝旺所持的2.53亿股股份，两大股东持股比例分别为51.59%和21.04%，合计占维达国际总股本的72.62%。

按照此次收购的要约人亚太资源集团提出以23.5港元/股的价格，完成维达国际72.62%股权收购，亚太资源集团将耗资约205亿港元。

目前，维达国际已经发行的总股本约为12.03亿股股，每股股份23.50港元的要约价格，估值将约为282.77亿港元。如果最终要约11.11亿股股份，要约最高价將约为261.03亿港元。

长江商报记者发现，这是一个要买一个要卖的游戏。

早在今年4月，维达国际发布了一份关于Essity策略检视的自愿性公告。公告称，为实现长期价值创造，Essity正在对手上的维达持股及欧洲的私人品牌消费性纸巾业务进行策略检视讨，可能导致出售部分或全部公司股权。当时市场还传出创始人李朝旺有意接盘，重新拿回控股权。

2007年，Essity母公司爱生雅入股维达国际。通过2008年及2012两次增持，爱生雅成为维达国际的第二大股东。2013年，爱生雅以约86.475亿港元继续增持，跃升为维达国际控股股东，创始人李朝旺则退居第二大股东。2016年，爱生雅将Essity拆分出来，接管集团的卫生健康和生活用纸业务。2017年6月，Essity在斯德哥尔摩证券交易所上市。

本次交易的买方也早有动作。根据公告，今年9月25日，陈江和的女儿100%持股的公司Beaumont通过场外交易，以每股16.14港元的价格收购5981万股维达国际股份，随后又在9月26日-9月29日、10月3日-10月31日、11月1日-11月8日多次买入维达国际股份。截至目前，该公司合计持维达国际7.69%的股份。陈江和之女，也是亚太资源集团的董事。

如果本次交易完成，收购维达国际前两大股东合计72.62%股权后，陈江和方面将合计持有维达国际的股权比例约为80.32%。

此外，如果亚太资源集团此后四个月内已收购不少于90%要约股份，则亚太资源集团将强制收购剩余股份。完成强制性收购后，维达国际将成为其之全资附属公司，并将申请撤销联交所上市地位。

业绩承压上半年仅赚1.11亿

一场巨额交易的背后，体现了交易双方的战略意图。维达国际本次易主交易，也是如此。

控制维达国际长达10年之久，Essity选择与其分道扬镳，与自身的压力直接相关。

Essity的财报显示，2019-2021年，其收入维持在1200多亿瑞典克朗左右，2022年，其收入增长28%至1562亿瑞典克朗，但整体利润却连续几年下降，2022年为55.67亿瑞典克朗，同比下降35%。

本次交易的买方，亚太资源集团为全球规模最大纸浆及纸制品生产商之一，由印尼富商陈江和的家族信托持有，也是印尼重要财团之一金鹰集团的核心子公司。金鹰集团由陈江和于1973年创立，旗下业务覆盖纸浆及造纸、棕榈油、纤维素纤维、能源以及液化天然气等，成员企业当前持有资产超过350亿美元，员工超过7万人。

在造纸业务板块上，金鹰集团此前重心多在纸浆和办公用纸等领域，生活用纸业务涉及较少。以在中国市场为例，它透过旗下的亚太森博集团开展浆纸业务，并具备年产15万吨生活用纸的能力。

迎来这家印尼大型跨国企业新主，对维达国际而言，或许是利好。

维达集团创立于1985年，从生活用纸业务起步，逐步拓展到生活用纸、女性护理、婴儿护理及居家外清洁卫生解决方案等多个业务，维达国际于2007年登陆港交所。

Essity入主后，维达国际相继收购Essity旗下3家公司的股权及相关中国资产，同时获得“Tempo得宝”“包大人”“多康”“添宁”等品牌产品的非独家专利使用权及技术的独家使用权。其中，“Tempo得宝”品牌特许使用权期限为永久使用。

不过，随着Essity的清仓退出，特许使用权能否继续使用，是一个疑问。

近几年 ，维达国际的经营压力较大。

2021年、2022年，公司实现的净利润分别为13.40亿元、6.31亿元，同比下降12.59%、56.91%。今年上半年，公司实现的营业收入为93.19亿元，同比增长4.04%，净利润为1.11亿元，同比下降幅度达81.08%。

半年净利润1.11亿元，这是2008年之后同期最差的业绩。这样的业绩，主要是受市场环境影响。

易主之后，维达国际将会有什么样的变化，值得继续关注。