【银河证券北交所研究】公司点评丨康农种业 (837403)：产品放量及毛利率改善带来业绩超预期增长

事件：公司发布2024年业绩预告，预计2024年全年公司实现归属于上市公司股东的净利润8000～9000万元，同比增长50.33%～69.12%。

公司2024年净利润超出预期，表现亮眼：2024前三季度，公司合计实现营收5188.31万元，实现归母净利润954.07万元。按此计算，公司Q4单季净利润约7000～8000万元。整体来看，公司Q4及全年业绩超出我们的预期，表现亮眼。

产品放量及毛利率改善是业绩大增的重要因素：公司的玉米品种之一康农玉 8009 品种在黄淮海夏播区种植表现良好，获得下游经销商和终端农户的广泛认可，2024 年度该品种销售规模持续放量，促使公司当期营业收入规模同比增加。此外，公司前三季度报告显示，公司在西北、华北等地区的销售收入都取得了快速增长，开拓市场的战略取得了一定的效果。公司在西北地区的主要制种基地 2024 年度制种产量有所提升，整体制种成本较上年有所下降，使得公司当期主营业务毛利率较 2023 年度有所增长。

补贴亦形成了重要贡献：公司 2024 年度收到政府补贴较多，使得当期其他收益较 2023 年度增加较多。补贴方面也是利润大增的来源之一。

看好公司作为科技创新能力较强的企业持续扩大市场份额：我国种子市值市场规模仅次于美国居全球第二，其中玉米占比近25%。我国玉米品种繁多，但优良品种稀缺，种企创新动力不足，仅有极少数玉米品种在多地获得推广应用。2024年6月1日，《粮食安全保障法》正式施行，其对涉及粮食安全的各个环节作出系统规定，推动建立科学完善的粮食安全保障制度体系，为提高防范和抵御粮食安全风险能力、全方位夯实国家粮食安全根基提供有力法治保障。相关的法律法规和政策为种植相关行业健康发展营造了优良的环境，有助于推动“育繁推一体化”产业体系内的种子企业高速发展，并对科研成果提供有力保障。公司作为具有深厚的技术储备和强大的科技创新能力的玉米育种龙头企业，有望实现市场份额的进一步提升。

风险提示

自然灾害及病虫害风险、产业政策变动风险、市场竞争加剧的风险。

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评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

投资有风险，入市请谨慎。