债牛持续？分享一位债基大咖

有一句话，叫做债多不愁。这句话放在最近的债券市场，也是意外的贴切。手上持有债基产品的投资者，近期不仅是不发愁，更是享受着收蛋的快乐。

截止到2024.12.13日，中证全债指数（H1101）创下历史新高，近一年，该指数收益达到9.44%。

（数据来源Choice，时间截止20241213）

与此对应的，全市场2605只债基产品中，96%以上的产品也创下了历史新高，并且多只中长期债基收益超过10%。

债基牛市其实已经持续很久。

我们知道债券价格和宏观环境、货币政策息息相关。

从货币政策来看，去年以来央行为了稳定经济增长，采取了一系列宽松手段，包括降准、降息等。而这些行为都是债市的强心剂。

第一，降息就意味利率水平的降低，债券的价格与利率水平呈反比，当利率下行时，债券价格就得以上升；第二，这些手段为市场持续释放流动性，更多资金得以流向债市，也为债券市场走强打下基础。

从宏观环境来看，虽然国内经济正在逐步恢复，但是由于外部环境复杂，依旧存在着很多不确定性，因此债券类产品作为安全性较强的产品，依旧收到了各路避险资金的偏好。

再加上当下资产荒的格局，原本高息的城投债和地产债越来越少，资金都开始转向长久期国债和其他优质债券，市场也开始了一轮资金入市、债券价格持续上涨、更多资金入市的正反馈中。

至于为什么近期债基市场一改之前的慢牛走势，开启了刺激的快牛模式？

主要还是因为十一月下旬以来，十年期国债的快速下降导致。

十年期国债被称为资产定价之锚，用作金融市场的基准利率。现在的十年期国债收益率可以说是跌跌不休。在12月2日起先后跌破了2.0%、1.9%、1.85%等关口，截止12月13日，十年期国债收益率再一次创下新低，下探到了1.78%。

数据来源：东方财富

这波加速下滑，主要是市场先后发布了不少重磅炸弹。

其中最大的是政治局会议提出了明年将实施适度宽松的货币政策， ，更加积极的财政政策，这是14，年来首次将之前稳健的定调改成，适度宽松，这个信号引发了市场强烈的反应。

另外市场利率自律机制也发布了两项倡议，《关于在存款服务协议中引入利率调整兜底条款的自律倡议》和《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，核心思想就是利率中枢整体还将下行。存款的稳定高息优势丧失后，利率下行过程中，债券对于资金的性价比就更加显现。

央行态度转变、支持性的货币政策不断加码，成为了这场债基狂欢非主要推力。

面对这份疯狂，大家或许会问，债基还能上车吗？已经上车的小伙伴也担心短期是否要获利了结？

其实我们回顾过往，就会发现债市有着明显的熊短牛长的特征，尽管中间难免遇到一些小的波折，债市往往很快就能重整旗鼓再次出发，而且震荡区间远远短于上涨的区间。

数据来源：中国债券信息网

我一直认为债基是投资组合里的必选项。

特别是在当前A股市场波动加剧和全球经济不确定性增加的背景下，债券基金作为投资的安全垫和稳定器，重要性不言而喻。它们以其较小的弹性，稳定的收益，有效降低了投资组合的波动性，保护资产安全。

对于那些已经投身于债券基金的投资者来说，最近的市场表现似乎已经从稳健的慢牛转变为迅猛的快牛，这引发了一个关键问题：是否应该及时获利了结？

可以看到国内财政和货币政策刺激经济复苏依旧在继续，因此利率从中长期来看还是依旧会维持在低位运行，即使债券市场可能会有短暂波动，但是大趋势并没有改变。

另外，面对债基的快速上涨，现在已经有很多债基产品开始了密集限购，比如汇添富、博时基金、中欧基金等多加公募旗下的部分债基均宣布了暂停大额申购。

因此债基是下车容易上车难啊，大家还是要珍惜自己手上的筹码。

在现在普涨的行情下，债基似乎都十分诱人。然而，若将债券基金视作长期投资的必备选项，我们则需在众多选择中精挑细选，以找到合适的基金经理和产品，来实现稳稳的幸福。

今天先介绍一位笔者非常喜欢的一位债基老将。长盛基金固定收益部总经理——王贵君。

长盛基金作为国内基金老十家，这些年整体规模发展上不如其他家激进，但主打低调务实，这么多年积累下来，旗下也有不少老牌绩优产品，比如王宁管理的（080005）长盛量化红利混合A，这是国内第一只量化策略的红利风格产品，今年来收益达到18.69%，15年来累计收益达到434.81%，年化11.78%。

除此外，长盛的固收团队，在行业内也是有口皆碑的。尤其这两年，业绩的稳健攀升也带动规模效应。

而王贵君就是固收梦之队的带头人，除此外，现在团队还有9位平均投资年限10年以上的资深基金经理和多位资深研究员。

王贵君是一位债市老兵，拥有10余年债券研究投资经验，曾任中债资信评估分析师，上投摩根债券研究员，2017年加盟长盛基金，2020年开始陆续管理多只债基产品。

截止至2024年三季度，王贵君在管产品6只（剔除非主代码基金），管理总规模367.79亿元，涵盖中长期纯债、短期纯债以及增强指数型债券基金。

（数据来源于choice，时间截止20241213）

难得的是，这些年来，王贵君大幅超过同类平均。

（数据来源于ifind，时间截止20241213）

其中，他的代表产品（003102）长盛盛裕纯债A，4年任职总回报29.72%，任职排名28/1728。基金3年、5年评级均为5星，但现在该产品已经限购了。

王贵君当前还能申购的，且业绩不俗的另外一只产品是（510080）长盛全债指数增强债券A/B，该基金同样是3年、5年评级5星，在王贵君3年任职管理下，收益达19.07%。另外，该基金还是国内第一只债券基金，也是市面上唯一一只增强型全债指数产品，2003年10月成立至今，21年累计收益达到413.82%，年化收益8.05%（截止2024.12.13），远超上证国债126.24%的涨幅。

绝对是稳稳的幸福。

从王贵君整个持仓看，基本延续了长盛基金固收团队的整体理念，追求绝对收益、控制回撤

以（510080）长盛全债指数增强债券A/B为例，该产品之前进行了部分仓位的股票配置，王贵君接任后，大刀阔斧做了调整，将投资方向全面集中于债券。并且这两年，王贵君也大幅调整了中票票据、金融债、可转债的持仓比例，增加国债比例。

这种配置策略在保证流动性的同时，通过较低风险的国债和政策性金融债控制风险，通过可转债、企业债提升收益潜力。求稳的同时，增强回报。

数据来源：choice，基金三季报

整体来说，王贵君在回撤方面也控制不错，除了初期产品涉及权益资产调仓影响以外，其余时段该产品回撤表现均不超过1.5个点。

数据来源：choice

过硬的业绩，自然会被看见，王贵君的代表产品（003102）被限购后，投资者纷纷转向（510080），规模从2021年9月末的1.65亿元增长至2024年9月末的20.74亿元。今年中报显示，该产品个人持有比例超86%，这轮债基牛市后，很可能这只债基也将迎来新一轮的规模爆发。之后会不会限购很难讲。

华尔街教父——本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》中曾提出最基础的50∶50股债平衡策略，并强调要根据市场变化维持股和债资产间的平衡。这种策略通过定期调整，能够应对市场波动，因其简单易行和能有效降低风险而广受欢迎。

很多投资者愿意相信权益资产一年翻几倍的神话，将资产大比例投向股市，看不上一年只有几个点收益的温吞吞的债基；可时间久了，我们发现，好的债基产品，只要你耐心持有，它真的能换来稳稳的投资幸福。

抛开这轮债牛，任何时候，我都愿意用聚沙成塔来形容债基的持有体验。细沙堆砌、默默蓄势，最终成就了高耸的塔楼。

在我们资产配置中，不妨将组合的20?0%，用来配置点债基，当然根据自己的需求比例可灵活调整，然后认真选好产品，给予足够的耐心和坚持就够了。

风险提示：文中所提基金仅作分析参考，不构成任何投资买卖建议。购买基金前请根据自身预期收益和风险承受能力做判断，请认真阅读基金合同，基金投资有风险，入市需谨慎。

文/青妍