普瑞眼科：有知名机构聚鸣投资参与的，共75家机构于8月29日调研我司

2022年8月30日普瑞眼科（301239）发布公告称生命保险资产沈瑞、东北证券叶菁、东方证券江琦、东方证券资产邹秉昂、东盈投资皮熙龙、高信百诺程万里、固禾私募王生瑞、光大证券张杰 吴佳青、国海证券李明、国华兴益孙如琼、国金证券徐雨涵 张语馨、Nomura罗清怡、国联证券安柯、国泰君安李小蝶 赵峻峰、国信证券隋欣 张超、海通国际陈铭、海通证券梁广楷、弘尚资产王若曦、弘则弥道投资李金泽、红骅投资吴胜勇、华安基金于嘉轩、华安证券陈珈蔚、安信证券贺鑫、华宝基金齐震、华创证券蔡苗、华福证券刘佳琦、华泰证券高鹏、华西证券吴晟昊、汇安基金高苏、汇升投资张攀、嘉实基金程佳、金广资产许强、金元顺安张预立、保银私募卢聪、进化论私募廖仕超、景领投资张轶伦、璟恒投资田野、玖鹏资产陆漫漫、聚鸣投资王广群、领骥资本李安、龙航资产夏芳芳、麦凯伦资产谷伟、民生证券乐妍希、名禹资产王友红、博道基金邓韵阳、明亚基金丁小慧、摩根士丹利华鑫基金潘海洋、平安理财陈丹霞、青骊投资罗晓梅、睿郡资产魏志华、尚近投资赵俊、申万菱信姚宏福、申银万国余玉君、深梧资产王珊珊、首创证券周贤珮、博时基金柴文超、太平洋证券何展聪、泰康资产陈璟、天弘基金张秀磊、通用技术集团张佳博、五地投资彭心悦、西部证券肖英钊、相聚资本邓巧 余晓畅、易米基金刘梦杨、银河基金毛泓洋、银建股权投资陈杰川、财通证券赵则芬、长城基金唐项涛、浙商证券资产金嫣、中航信托谢天、中信建投彭国宇、中信证券张佳绘 沈睦钧、重阳投资方溢涵、诚熠私募高嵩、淳厚基金张倬颖于2022年8月29日调研我司。

具体内容如下：

问：白内障业务毛利率同比上升的原因和综合眼病毛利率同比下降的原因是什么？

答：公司白内障业务大力推广多功能人工晶状体，向高端屈光性白内障手术升级，客单价也随之上升，所以本期毛利率有所上升。

综合眼病收入占比总体不高，且综合眼病项目包括除屈光、白内障和视光以外的各类眼病诊疗组成，各类手术或诊疗项目的种类较多、价格区间范围较大、毛利率差异较大，收入结构的变化，会引起综合眼病项目毛利率的上下变化。此外，毛利率相对较高的项目，如眼球震颤和泪道等，今年上半年受疫情影响，跨区域行动受限，造成收入下降较多，使得毛利率有所降低。

问：二季度受疫情影响严重的医院有哪些？视光业务和屈光业务是否有季节性特征？

答：二季度受疫情影响较严重的医院有上海普瑞、长春普瑞、北京普瑞，等等。

眼科行业具有一定的季节性特征，其中屈光业务的旺季在1-2 月，以及 6-8 月，与高考、求职、征兵等有关；视光业务的旺季一般出现在寒暑假，随着政府、学校对青少年近视防控工作的重视，以及家长眼健康意识的增强，视光业务的季节性特征也在减弱。

问：未来三年新开医院的规划是什么？设立并购基金的进展如何？

答：目前公司开业医院 23 家，并在其他 6 个地方已经完成选址，筹备完成后会在今年下半年和明年上半年陆续开诊。未来两到三年，公司将继续按照既定的“全国连锁化＋同城一体化”的战略，在全国各大中心城市开设眼科专科医院。

关于成立并购基金事宜，公司将严格按照相关规定开展信息披露工作，请大家关注公司发布的相关公告。

问：公司在华南地区的布局如何规划？是否会考虑并购？

答：鉴于华南地区的人口基数和经济发展水平，公司将其作为未来重点布局区域。通过购买东莞光明眼科医院股权、以及在广州番禺区新建眼科医院，公司已参与华南地区的眼科医疗服务市场竞争。未来在合适的时机，公司或将落子该区域更多的中心城市。

通过并购可以快速进入新市场，但是优良的并购标的在中心城市属于稀缺资源。在条件成熟的情况下，若有好的标的出现，公司也会考虑用并购的手段发展。 关于重大对外投资、并购等事宜，公司将严格按照相关规定开展信息披露工作，请大家关注公司发布的相关公告。

问：公司打算如何高视光业务的占比？有没有建设视光中心的想法？

答：与同行业其他公司相比，公司的视光业务收入占比不高，但是今年上半年视光业务（尤其是角膜塑形镜等近视防控相关产品验配）呈现较好的发展态势，现在公司也已经设立独立的视光事业部，从美国引进视光博士作为学术带头人，通过引入先进的近视防控理念，提升全公司视光业务的整体技术水平。此外，通过引进更多安全、有效的近视防控产品，来提高视光业务的收入占比。

公司现有三个视光门诊部，但是运营效果一般，现阶段主要还是聚焦在眼科专科医院的拓展和运营，以眼科专科医院为载体推广视光业务。

问：公司省会地区病人和非省会地区病人的占比情况如何？会考虑进入下沉市场吗？

答：便捷性是最主要的就医习惯，除非当地没有好的技术或解决能力，比如很多地州市目前还没有全飞秒设备，否则患者也很少跨区域流动，目前来自省会城市本地的病人占绝大多数，来自省内其他地州市的患者比例总体很低。公司未来三至五年内，重心仍然是在一、二线中心城市布局，暂未考虑渗透进入基层市场。

问：新开医院着重加密现有市场，还是开拓新市场，内部资源如何分配协调？

答：总体而言，公司在广度和深度两个维度进行布局拓展，现阶段优先考虑加密现有市场，巩固和提高既有市场占有率，因为现有市场已有较好的品牌认知、患者口碑和人才梯队，在管理上还能形成一定的协同，投资风险相对较低，也有助于缩短盈利周期。

普瑞眼科主营业务：向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务,产品或服务主要包括屈光项目、白内障项目、医学视光项目和综合眼病项目

普瑞眼科2022中报显示，公司主营收入8.9亿元，同比上升5.08%；归母净利润5126.42万元，同比下降21.54%；扣非净利润4876.98万元，同比下降19.25%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.21亿元，同比下降8.16%；单季度归母净利润1391.91万元，同比下降61.71%；单季度扣非净利润1162.63万元，同比下降64.11%；负债率44.19%，投资收益888.36万元，财务费用2987.95万元，毛利率43.88%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为84.0。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1224.74万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普瑞眼科（301239）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）