恒大在美申请破产保护，究竟是一波什么操作？

最近恒大在美国申请破产保护的新闻，一时触动了大家的申请，大家都十分关切恒大的这波操作到底是为了啥？真实目的是什么？

网上也有很多解读，但是五花八门什么样的解释都有，不知道该信谁，看完以后仍然是一头雾水。

今天我们就把这个事情仔仔细细扒一扒，让大家彻底看明白这究竟是怎么一回事。

相信我，看完你绝对会被许老板的聪明才智所折服，许老板对国际法律、财税及跨境资本游戏，真是玩得太溜了！

要搞懂这个事儿，我们首先就必须得搞清楚破产保护是怎么一回事，恒大又为什么要偏偏跑到美国去申请破产保护呢？

破产保护，它不是破产清算，它是破产清算的前一个步骤。

破产保护在我国就有点类似破产重整一样。

破产重整的企业，企业法人资格不注销，继续存续，不是让企业关门大吉、退出市场。

而是通过对债务人企业实施债务、资产、业务、股权、管理等全方位的重组。

找准企业出问题的原因并提出解决方案，改善公司治理机构，化解公司债务负担，让企业法人资格不注销、继续存续的同时可以卸下包袱，轻装上阵，实现对企业的挽救和重生。

破产重整中心不在破，而在立，也就是重整与重生。

破产重整被认为在一定程度上是对债务人的保护。

首先，法院裁定对债务人企业破产重整的当天债务人企业的全部债务停止计息，能降低债务人企业的财务成本。

其次，法院裁定对债务人企业破产重整，则债权人单个的诉讼、仲裁、保全和执行等法律行动就受到限制，这对于经营性企业尤为重要，甚至可以说是救命的措施。

再次，用债务人企业的财产设定担保的债权人也不能随意处置担保财产。

最为重要的是，恒大在设定担保的前提下，依然可以继续向第三方借款用于继续经营。

《美国破产法》对破产保护的定义如下，与我们国内破产重整基本一致。

核心就是，恒大申请破产保护，就是想要公司暂时免受其它债权人的诉讼、查封、保全，从而保全公司资产，给公司留有一线喘息的机会。

那紧接着就衍生第二个问题。

恒大为什么不在国内申请破产重整，要去美国申请破产保护呢？

首先，恒大欠境外债192亿美元。

因为这是境外债，是美元债，所以可以在美国申请。

他为什么不在国内申请呢？

因为没有这个必要。

第一，他申请不了。

第二，如果在国内起诉恒大，要求对他进行破产清算，那门都没有。因为恒大现在在国内，相当于已经在保护状态，所以没有必要申请。

那为什么要对他进行保护呢？

恒大的问题的那是相当复杂，首先就是他们卖出的期房，有多少还没交房？

这些都是老百姓的钱，大几十上百万甚至大几百万，还有底层员工的工资，各种建筑商，材料商的钱，银行的钱，金融机构的钱，投资人的钱。

而恒大现在还有什么？有地、有楼盘，但谁知道这些有没有抵押出去呢？

所以就这么乱的情况，怎么能让它破产？

留它一个主体在，给它一个时间做债务重组，先还谁的钱后还谁的钱。至少让那些债主们有点希望。

如果破产了，让这些人找谁去，找不到人那就没希望了，要是有冲动的想不开的，做点什么傻事，那负面影响就太大了。

所以它不能破产，首先上面要指导它解决保交楼的事。

其他的债务，能处理的处理，能化的化，能展期的展期，这样拖的时间一长，那些不好处理的债务，债主们也都平静下来了，事情也就过去了。

然后再来说一下破产保护，前面我们提到破产保护是破产的前一个步骤，破产就是破产清算。

清算之前把它保护起来，这个阶段所有债权人不能对它起诉，去要求冻结它名下财产。

给它一个合理的时间，做一个债务重组还款规划，先还谁的钱还多少，后还谁的钱。

做好了这个计划以后，保护期结束，进行下一步破产清算。

所以现在的恒大就是这个情况，就相当于人快要死了，已经进入弥留之际，在吊着一口气安排后事呢！可以说是结局已定。

我们再衍生下一个问题。

恒大在美申请破产保护，对国内有什么影响？

现在恒大已经处于明显的资不抵债，且资产端还存在很大的弹性，尤其是房地产下行周期，那个估直怎么都得大打折扣。

但债务是刚性的，当企业资不抵债，那么一定意味着有人的利益无法保障这就涉及到一个兑付顺序的问题，谁的优先级最高?

一般企业破产优先兑付债权，债又分为内债和外债，这两个虽然都是债，但优先级可能也有差异，剩下的才是股权。

但恒大的问题如果只是这两个金融问题就好解决了，投资有风险么，不可能稳赚不赔，剩多少资产，按照顺序兑付的市场化处理方案来推动。

这就不得不提我国特色的预售制，除了债权股权以外，还有未兑付的房子和供应商的垫资，且这两个还是大头。

也就是说，恒大的庞氏信贷模式欠的钱根本就无法偿付，除了融资端的义务，还有百万居民的房子。

恒大在美国申请破产保护，说明恒大已经确定无法在单一地区通过与债权人谈判达成债务重组协议，因此寻求在全球范围内进行债务重组。

按照美国相关法律的规定，在美国按照破产法第15章申请破产救济后，美国的债权人将与中国债权人获得同等比例的赔付。

也就是说在美国申请破产保护后，境外债也可以受到保护，起码与境内债享有同等比例的赔付。

恒大申请破产保护意味着企业大概率资不抵债，或明显缺乏清偿能力，

体现在资产负债表上如净资产为负或现金流情况差等现象，这些都可以构成申请破产保护的条件。

如果能重组成功，那么企业就能起死回生，在把管理人费用等开支扣除掉后，债权人会按照顺序按照比例分配。

我预计恒大最终重整成功的概率比较高。

因为重组的话，债权人的分配比例会明显高于破产清算。

申请破产保护对于恒大在国内涉及的楼盘或地块是否会受到影响？

恒大在国内的这些房产或地块大部分都是由项目公司持有。

恒大集团破产保护清算时可能会涉及股权层面，但穿透这么多层直到房产的概率不大。

并且国内的房产或地块会涉及很多抵押权，涉及购房者、施工方等等，而中国法律是首先保护购房者的，因此国内房产受影响可能性较小。

县城项目融资也太难了

房企破产，债务清偿顺序是怎样的？

万科时隔4年半重回北京拿地，太牛了！

李嘉诚7折抛售房产，释放了什么信号？

地产转型到物业怎么样？

许家印从恒大赚了多少钱？

PS:牧诗正在星球内组织“一起学财报”活动，想要组队学习财报牧诗永久私密星球：

- End -