毒奶风波未了，主营业务坍塌式萎缩，麦趣尔三年亏超5亿

洞悉商业本性，直击企业核芯

主笔|田杰

网红牛奶品牌麦趣尔(002719.SZ)正被消费者抛弃——2024年，麦趣尔预计净利润亏损1.5亿元至2.2亿元，亏损金额有所扩大。

从2022年6月因丙二醇抽检事件陷入“毒奶门”以来，麦趣尔失去了众多消费者的信任，其乳制品业务进入塌缩式萎缩，至今仍未走出阴影，2022年至2024年连亏3年，累计亏超5亿元。

01 再度亏损上亿元

麦趣尔成立于2002年，位于新疆昌吉州昌吉市麦趣尔大道，是一家以从事以畜牧养殖业务、乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售为主的企业。2014年，麦趣尔成功登陆资本市场。

近几年，麦趣尔陷入了经营困境。公司预计2024年净利润亏损1.5亿元至2.2亿元，比上年同期下降54.48%至126.57%，上年同期亏损9709.85万元；扣非净利润亏损1.45亿元至2.1亿元，比上年同期下降47.07%至113%，上年同期亏损9859.32万元。

至此，2022年至2024年，麦趣尔将连续三年亏损。若以2024年业绩下限来看，净利润将累计亏损5.98亿元，扣非净利润则累计亏损达到3.70亿元。

麦趣尔在业绩预告中解释称：1、报告期内，乳制品行业竞争加剧，导致公司乳制品营业收入下降。为应对市场激烈竞争公司乳制品业务持续加大产品促销力度，使营业利润进一步下降，最终导致销售额和毛利率同比下滑。2、报告期受国内原料奶供需减少，导致的行情下行、市场价格逐渐下降，根据会计准则计提生物资产减值准备。3、公司优化牛群结构，加大对生物资产的淘汰比例，导致子公司畜牧养殖业务亏损增加。

在亏损规模扩大的情况下，麦趣尔仍在开拓疆外线下店。公司2023年年报数据显示，截至2023年12月31日，公司共拥有227家烘焙连锁门店，其中浙江地区186家烘焙连锁门店，新疆地区41家烘焙连锁门店。而到了2024年6月30日为止，公司共拥有224家烘焙连锁门店，其中浙江地区193家烘焙连锁门店，新疆地区31家烘焙连锁门店。

广告营销在消费品领域一直扮演着重要的角色。麦趣尔持续重金砸营销，2015年以来的每年销售费用投入金额均超过1亿元，2024年前三季度的销售费用为8194万元，销售费用率达17.20%。

麦趣尔连续亏损已经引发了投资者关注。在2024年5月的网上业绩说明会上，多位投资者询问麦趣尔是否存在股票“ST”或退市风险，麦趣尔方面答复称目前尚未发现触碰退市规则相关规定的情形，将披露风险提示公告。

往前追溯，麦趣尔就有因为连续亏损而被戴上*ST的帽子。由于2018年、2019年连续两年净利润为负，深交所对麦趣尔实行“退市风险警示”，自2020年5月6日起，股票简称由“麦趣尔”变更为“*ST麦趣”，2020年成功扭亏保壳，2021年12月麦趣尔才成功摘帽。

02 深陷信誉危机

“眼看高楼起，又见高楼塌”，这是麦趣尔近些年的真实写照。

作为新疆四大奶企的麦趣尔，凭借“新疆奶”的热度火遍大江南北。在2020年双11的天猫乳制品榜单上，麦趣尔排名第九；2021天猫双十一，麦趣尔已出现在乳饮品牌TOP5。在2022年的618大促中，麦趣尔更是名列天猫液态奶常温乳制品品牌预售额TOP10中的第一名。

2022年6月是麦趣尔的转折点，因牛奶问题翻车了。2022年6月，麦趣尔两批次纯牛奶被检出丙二醇。而根据规定，国标中允许使用丙二醇作为食品添加剂的两类食品不包括纯牛奶，因此麦趣尔上述行为无疑构成违法。

消息一出很快引起轩然大波，合法使用食品添加剂是每个企业的责任和义务。彼时，有媒体将麦趣尔违规添加“丙二醇”事件称为“毒奶门”、“毒牛奶”事件。麦趣尔官方随后下架涉事商品并承诺消费者全额退款。

两个月后，市场监管部门对麦趣尔做出处罚：没收违法所得36.02万元、没收全部不合格纯牛奶产品，并处罚款7315.10万元，相当于赔掉麦趣尔2021年和2020年净利润总和（约为7121万元）。

乳制品一直是麦趣尔的核心业务，2021年乳制品贡献了64%的收入、49%的毛利。随着“丙二醇”事件的影响，乳制品业务在迅速塌缩。2024年亏损增大，主要也是因为乳制品业务。

2024年半年报显示，麦趣尔乳制品业务收入为1.06亿元，同比下降19.05%，乳制品毛利率降至-10.41%。这是麦趣尔上市以来，第一次在上半年出现乳制品业务毛利率为负的情况。

由于产品销量下降，麦趣尔的资金也“捉襟见肘”，2024年前三季度的货币资金仅为2591万元，同比减少64.04%，而流动负债为7.34亿元，其中短期有息负债达到4316万元，长期借款9353万元，账面现金难以覆盖短债。

消费市场上，麦趣尔投诉不断，深陷信誉危机。浏览黑猫投诉平台搜索“麦趣尔”，截止目前共有3300余条投诉，投诉内容大多集中在退货、退款、质量问题等方面。

在业内人士看来，丙二醇事件对麦趣尔带来长期、持续性的影响。麦趣尔正遭遇前所未有的考验，这其中既有食品安全问题，也有整个外部竞争的问题，这些问题叠加在一起，对其业绩造成了严重的冲击，短时间内，麦趣尔很难摆脱困境。

有分析人士认为，麦趣尔首先应加强产品质量控制和食品安全管理，确保产品的品质和安全性，重建消费者信任。其次，麦趣尔应加大研发力度，推出更多符合消费者需求的新产品，提高市场竞争力。同时，可以加强品牌营销和渠道拓展，提高品牌知名度和美誉度，吸引更多消费者。此外，麦趣尔还可以考虑与同行业企业合作，共同开拓市场，实现互利共赢。最后，公司需要解决债务问题，确保公司运营的稳健性。